股权结构、投资和公司绩效：变量综述.pdfVIP

数据和变量 1 齐鲁工业大学 邵林 本书第二章已经对股权结构、 投资和公司绩效的三者相关性的文献进行了详 细的回顾， 第三章对这一问题又给予了理论上的支持和方法上的指引。 为了揭开 股权结构、 投资和公司绩效三者的之间的真实相关性， 本章我们将通过设定相关 计量模型， 并通过数据调查对三者的相互关系进行进一步的研究。 本章的结构安 排如下：首先第一部分给出如何选择本书研究的样本、 阐述数据的来源和挑选标 准；第二部分的内容主要是变量解释， 包括对被解释变量和解释变量的详细解释。 第三部分主要对在模型中会出现的控制变量进行描述。 第四部分提供了变量的统 计性描述。 第五部分呈现的是相关性统计。 为了检验变量的平稳性问题， 第六部 分提供了变量的单位根检验过程及其结果。最后是本章小结。 4.1 数据筛选和样本选择 本研究的样本选择参考过去以往研究者的方法，本书选取样本期 1999 年至 2012 年共 14 年期间，在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的 350 家上市公 司的数据为研究样本，总体样本数值为 4900 个观测值。本书的研究选择的数据 类型为平行面板数据。 在之前的章节谈到， 面板数据是处理内生性的一种有效方 法，它能够降低来自不可观测的异质性带来的内生性的问题。 本书参考之前许多 学者的研究样本（ Himmelberg et al.，1999；Chi,2005; Wintoki et al. ，2012），选 取面板数据作为本书的研究样本， 以减轻不可观测的异质性给股权结构和公司绩 效两者相关性带来的可能偏误。 同时，对不可观测的异质性问题， 我们将考虑使 1 不可引用 用固定效应模型或随机效应模型去解决这一问题（ Arellano Bover, 1990）。 本书的数据来源于以下三个数据库： 一是中国经济研究中心的 CCER数据库， 来自于成都色诺芬信息技术有限公司和北京大学， 具体有一般上市公司财务数据 库，CCER上市公司治理结构数据库和 CCER股票价格收益数据库。 二是来自于国 泰安信息技术有限公司（ GTA）和香港大学的 CSMAR数据库，具体包括 CSMAR 中国上市公司治理结构研究数据库、 CSMAR中国上市公司财务指标分析数据库、 CSMAR中国股票市场交易数据库和 CSMAR中国上市公司财务报表数据库；这两 个数据库是在中国资本市场上是比较重要的数据库（ Kato Long 2005, Firth et al., 2006, 2007）。三是来自北京的聚源锐思数据科技有限公司的锐思数据库 （RESSET）。 其中，股权集中度的数据来自于锐思数据库。 托宾 Q 值和投资的数据信息来 自于 CSMAR数据库。其他控制变量的信息来自于 CCER数据库。 本书对样本筛选使用的标准如下： （1）由于金融行业和其他行业不同， 使用 的会计标准差异性也很大，本书未统一研究标准