金融场学之债券价值分析.pptVIP

第十章 债券价值分析 第一节 收入资本化在债券价值分析中的运用 第二节 债券属性与价值分析 第三节 债券定价原理 第四节 久期、凸度与免疫 第一节 收入资本化在债券价值分析中的运用 ? 收入法或收入资本化法，又称现金流贴现法 （ Discounted Cash Flow Method, 简 称 DCF ），包括股息（或利息）贴现法和自 由现金流贴现法。 ? 收入资 本化法 认为任 何资产 的内在 价值 （ intrinsic value ）取决于该资产预期的 未来现金流的现值。 一 . 贴现债券内在价值的决定 ? 贴 现 债 券 ， 又 称 零 息 票 债 券 （ zero- coupon bond ），是一种以低于面值的贴 现方式发行，不支付利息，到期按债券面值 偿还的债券，其内在价值由以下公式决定： ? ? 1 T A V y ? ? 二 . 直接债券内在价值的决定 ? 直接债券，又称定息债券，或固定利息债券， 按照票面金额计算利息，票面上可附有作为 定期支付利息凭证的息票，也可不附息票。 投资者不仅可以在债券期满时收回本金（面 值），而且还可定期获得固定的利息收入， 其内在价值公式如下： ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2 3 1 1 1 1 1 T T c c c c A V y y y y y ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? L 三 . 统一公债内在价