固定资产与无形资产投资决策概述 .pptxVIP

第九章 固定资产与无形资产投资决策;9.1 固定资产投资决策;9.1.1 现金流量(NCF：net cash flow);（一）购建期现金流量;（二）经营期现金流量;（二）经营期现金流量;（三）终结期现金流量;;9.1.1 现金流量;9.1.1 现金流量 （四）现金流量的计算;9.1.1 现金流量 （四）现金流量的计算;9.1.1 现金流量 （四）现金流量的计算;9.1.1 现金流量 （四）现金流量的计算;（四）现金流量的计算;（四）现金流量的计算;9.1.1 现金流量 （四）现金流量的计算;首先，计算两个方案的营业现金流量，计算过程见表9-2A和表9-2B。 表9-2A A方案营业现金流量计算表 单位：元;表9-2B B方案营业现金流量计算表 单位：元;再计算全部期间投资项目现金净流量，计算过程见表9-3A和表9-3B。表9-3A A方案营业现金流量计算表 单位：元;表9-3B B方案营业现金流量计算表 单位：元;（四）现金流量的计算;补充;补充：;（四）现金流量的计算;营业现金流量计算表;现金流量计算表;补充:现金流量投资决策的注意点;9.1.2 投资决策方法;9.1.2 投资决策方法;（一）非贴现投资回收期（payback period ,PP)法;（一）非贴现投资回收期（payback period ,PP)法;设某机器原价为80000元，期末无残值，每年的税后利润和折旧如表所示，设企业要求的投资回收期为3.5年，判断该投资是否可行(★);（一）非贴现投资回收期（payback period ,PP)法;（二）贴现的投资回收期;（三）投资回报率（average rate of return, ARR）法;3、判断方案是否可行的标准 （1）单个方案——采纳与否投资决策 （2）两个以上的互斥方案——互斥选择投资方案 4、优缺点 优点——容易理解，计算简单 缺点——没有考虑时间价值;（四）净现值（net present value ,NPV)法;（四）净现值（net present value ,NPV)法;期 间;NPV（A）=（11800×0.9091+13240×0.8264）-20000 =21669-20000=1669元 NPV（B）=（1200×0.9091+6000×0.8264+6000×0.7513）-9000 =10557-9000=1557元 NPV（C）=4600×2.487-12000=11440-12000 =-560元 ;（四）净现值（net present value ,NPV)法;（四）净现值（net present value ,NPV)法;（四）净现值（net present value ,NPV)法;（四）净现值（net present value ,NPV)法;（五）内部报酬率（internal rate of return ,IRR)法;3、计算步骤 （1）每年的NCF相等 第一步：计算年金现值系数 第二步：查年金现值系数表，在相同的期限内，根据“插值法”原理找出相邻近的较大和较小的两个贴现率 第三步：利用“插值法”计算出该方案的内部报酬率;例：某企业引进一套设备，一次性投资需120000元，使用期为10年，每年可提供税后利润和折旧为22000元，设资金成本为13.5%，确定是否投资？ 解：年金现值系数 = 120000/22000 = 5.454 （P/A，12%，10）=5.650 （P/A，14%，10）=5.216;3、计算步骤 （2）每年的NCF不等——逐步测试法 第一步：先估计一个折现率，并计算其对应的NPV1。如果NPV1＞0，则表明IRR应当大于该折现率，提高测算的折现率继续计算NPV；如果NPV1＜0，则表明IRR应当小于该折现率，降低测算的折现率继续计算NPV； 第二步：经过不断测算找出相邻近的较大和较小的两个贴现率，使得恰巧 第三步：利用“插值法”计算出该方案的内部报酬率;NPV与折现率的简略示意图;（五）内部报酬率（internal rate of return ,IRR)法;（五）内部报酬率（internal rate of return ,IRR)法;年份;（五）内部报酬率（internal rate of return ,IRR)法;（五）内部报酬率（internal rate of return ,IRR)法;（六）获利指数（profitability index ,PI）法;（六）获利指数（profitability index ,PI）法