新闻播报-余晨霄.pdfVIP

融资保证金比例上调至 100% 1401212590 余晨霄 新闻来源：中国证券报 /xwzx/zq/201511/t20151 114_4841009.html 新闻内容  上海证券交易所和深圳证券交易所13 日分别就融资融 券交易实施细则（2015年修订）进行修改，两交易所 均规定，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不 得低于100%；修改实施前未了结的融资合约及其展期， 仍按照原相关规定执行。  修改均自2015年11月23 日起实施。 调整的法律依据 《证券公司融资融券业务管理办法（2015 ）》  第6条第2款：证券交易所建立融资融券业务风险控制指标 浮动管理机制，对融资融券业务实施逆周期调节。  第27条第1款：本办法第二十四条规定的保证金比例和可 充抵保证金的证券的种类、折算率，第二十六条规定的最 低维持担保比例和客户补交担保物的期限，由证券交易所 规定。  第36条第1款：证券交易所应当根据市场发展情况，对融 资融券业务保证金比例、标的证券范围、可充抵保证金的 证券种类及折算率、最低维持担保比例等进行动态调整， 实施逆周期调节。 融资保证金比例  融资保证金比例是指投资者融资买入时交付的保证金 与融资交易金额的比例。  计算公式为：融资保证金比例＝保证金/ （融资买入 证券数量×买入价格）×100%。” 调整的后果  证监会新闻发言人张晓军： 将原规定不得低于50%，调高至不得低于100%。 调整后，新开仓融资合约的杠杆水平，将由最高不超 过2倍，降低至最高不超过1倍。 此次调整仅针对新增融资合约，规则实施前已存 续的融资融券合约仍按照修改前的相关规定执行。同 时，给予各证券公司一周时间做好相关技术系统准备 工作，于11月23 日起正式实施。 调整的原因  截至11月10日，  融资余额，约1.14万亿元，与9月30 日最低值9041亿 元相比，增长26%；  日均融资交易额，10月日均融资交易额约1020亿元， 较9月增长76%；11月以来，日均融资交易额1374.65 亿元，较10月增长35%；  融资买入额，9月的日均580亿元上涨至10月的日均 1030亿元，增幅达80%；进入11月，融资买入额进一 步上涨，11月5 日达到1900亿元，增幅达84% 。 调整的原因  国泰君安副总裁蒋忆明日：融资余额短期快速扩张将 给市场和投资者带来一定风险，两融杠杆正在进入 “警戒区”。  证监会新闻发言人张晓军：适当提高融资保证金比例， 降低新开仓融资合约杠杆水平，有利于防范系统性风 险，保护投资者合法权益，促进市场持续健康发展。 调整的反思1——调整的标准是否合理？  保证金交易是信用交易，因此客户和证券公司之间主 要是以客户的信用基础来约定保证金比例。  而证券交易所是根据市场发展状况，进行逆周期的调 整，这显然是对市场干预的表现。  是否可以市场的综合信用程度来调整？即以融资融券 交易的违约现象多少来调整保证金比例。 调整的反思2——比例是否合适？  对比，央行每一次对银行存款准备金率的调整，都是 微调，以避免市场发生剧烈震荡。  而这次交易所对证券公司关于保证金比例的大幅调整， 若引起股票市场的巨大波动，如股市下跌，那么对于 普遍追求股市高涨的中国股民来讲将造成巨大损害。 调整的反思3——能否起到作用？  通过对投资者和证券公司之间融资合同的保证金比例 约束，进而对融资交易额进行限制。  但是，这并不能约束投资者通过其他渠道获得资金进 行股票交易。  另外，在此之前，多家券商实际上已经执行了1:1的 杠杆限制，此次规定只是明确了这个限制。 结语  保证金比例的调整，股民朋友应引起足够重视。  而这次的调整究竟会引起股票市场怎样的效果？  让我们拭目以待吧！