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x x x 金融衍生工具概述及期货交易 * x 2021-3-3 金融衍生工具 金融衍生工具：指建立在基础金融工具或基础金融变量之上，其价格取决于后者价格变动的派生产品。 分类： （一）按基础工具分类 证券衍生工具：以各类证券为基础工具的金融衍生品。 货币衍生工具：以各种货币和汇率作为基础工具的金融衍生工具。 黄金衍生工具：以黄金作为基础工具的金融衍生工具。 * x 2021-3-3 （二）按交易方式分类： 1. 期权：期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，就获得这种权利，即拥有在一定时间内以一定的价格（执行价格）出售或购买一定数量的标的物的权利。 期权的权利与义务双方没有对称性： 期权买方可以放弃行使权利； 买方行使权利时，卖方必须履行义务 买方：亏损有限，盈利无限 卖方：盈利有限，亏损无限 欧式、美式期权 * x 2021-3-3 期权盈亏分析图 * x 2021-3-3 2. 互换：指交易双方约定在未来某一时期相互交换资产的交易形式。 3.远期合约（forward）：指交易双方约定在未来某一特定日期，按照约定的价格进行交易的活动。 4. 期货：在远期的基础上，将除价格以外的所有交易因素都进行标准化，就产生了期货。 期货合约（Futures Contracts）是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化合约。 * x 2021-3-3 期货种类 按基础资产不同分类： 商品期货：基础资产是农产品、金属、石油等大宗商品 金融期货：基础资产是金融资产，包括国债、股票指数、外汇、利率等 二者差异： 储存成本 运输成本 商品期货 融资成本 生息：股息与利息 金融期货 * x 2021-3-3 期货合约条款 标的物：商品、金融工具及其指标 数量和单位：统一的、标准化的数量和单位 质量和等级：商品在生产以及流通过程中因产地、品种、纯度等不同会产生质量等级差别。 交割期：按月计算 交割方式： 实物交割：期货合约的买卖双方于合约到期时，根据交易所制定的规则和程序，通过期货合约标的物的所有权的转移，将到期未平仓合约进行了结的交割方式 现金交割：用结算价来计算平仓合约的盈亏。 * x 2021-3-3 交割地点：商品期货、交割仓库 最小报价单位：期货交易买卖双方报价所允许的最小变动幅度。 保证金比例：交易所按成交金额向交易双方收取一定比例的交易保证金，但不是固定不变的 价格限制：成交价不能高于或低于该合约上一交易结算价的一定幅度，达到该幅度则暂停该合约的交易。 * x 2021-3-3 商品期货的种类 国际主要期货品种和期货合约 农产品期货 林产品期货 商品期货 畜产品期货 有色金属期货 能源期货 农产品期货 非农产品期货 * x 2021-3-3 国内商品期货品种和期货合约 现有三家期货交易所： 上海期货交易所——（钢材）铜、铝、天然橡胶、燃料油 大连商品交易所——大豆、豆粕、玉米、豆油 郑州商品交易所——小麦、棉花、白糖 * x 2021-3-3 商品期货标的物的特点 标的物必须是质量、等级、规格比较容易划分的商品 标准化合约 标的物必须是那些需求量大而且价格容易波动的商品 转移价格波动的风险 标的物必须是那些拥有众多买者和卖者的商品 价格发现功能 垄断产品不适合期货交易 * x 2021-3-3 金融期货 金融期货：以各种金融工具或金融商品及相关指标（外汇、债券、股价指数）为标的物的标准化合约。 第一张金融期货合约：1972年5月16日美国芝加哥商业交易所的分部——国际货币市场所推出的外汇期货合约 外汇（货币）期货 金融期货 利率期货 股指期货 * x 2021-3-3 货币期货 货币期货：以汇率为标的物的期货合约，用来规避汇率风险 与远