利率策略国债国开债隐含税率套利ImpliedTaxRateArbitrage.pdfVIP

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2021-03-04 发布于境外
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利率策略国债国开债隐含税率套利ImpliedTaxRateArbitrage.pdf

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1 国债和国开债 “隐含税率”的含义 1.1 金融机构债券投资的税收体系债券投资的收入主要包括利息收入和资本利得，其中，由于债券买入到期收益（YTM）和票面利率不一致，放至可供出售类账户或持有到期账户所产生的的利息调整按资本利得核算相关税费。不同机构基于不同债券品种投资获取的收入对应的税率如图表 1。增值税正常税率是6%，并且附加附加税费（城建税7%+教育附加费3%+地方教育附加2%）。所以综合税率是：增值税及附加（票面利率/1.06）*6%*112% 6.34%。图表 1 金融机构债券投资税收体系利息收入资本利得机构债券品种增值税所得税增值税所得税国债免免 6.00% 25.00% 地方债免免 6.00% 25.00% 铁道债 6.00% 12.50% 6.00% 25.00% 商业银行自营政策性金融债免 25.00% 6.00% 25.00% 商业银行债免 25.00% 6.00% 25.00% 同业存单免 25.00% 6.00% 25.00% 其他债券 6.00% 25.00% 6.00% 25.00% 国债免免免免地方债免免免免铁道债 3.00% 10.00% 免免公募基金政策性金融债免免免免商业银行债免 20.00% 免免同业存单免 20.00% 免免其他债券 3.00% 20.00% 免免国债免免 3.00% 25.00% 地方债免免 3.00% 25