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第九章 财务管理西南财经大学校级精品课程本章内容与知识点第一节 财务管理概述第二节 筹资管理第三节 投资管理第四节 营运资金管理第五节 利润及利润分配管理第六节 财务分析西南财经大学校级精品课程通过本章的学习，你应该能够理解财务管理的本质 掌握筹资管理、投资管理和利润分配管理的内容及具体要求 掌握现金和应收账款的日常管理掌握经营业绩管理方法西南财经大学校级精品课程9.1 财务管理概述9.1.1 财务管理的概念9.1.2 财务管理目标9.1.3 财务管理中的时间价值西南财经大学校级精品课程9.1 财务管理概述 财务管理的核心是管理资金的整个运作过程。通过一系列的理财活动，达到以最小代价获取最大利润，实现股东财富最多，公司价值最大的目标。9.1.1 财务管理的概念 财务管理主要是指企业资金管理，其对象是资金的循环和周转，即资金运动。资金运动包括：西南财经大学校级精品课程9.1.1 财务管理的概念筹资 筹资活动是企业资金运动的起点。投资 投资是指企业筹集资金后，资金投入使用，以取得收益为目的的现金流出活动。分配 财务管理的最终目标是获取收益。 西南财经大学校级精品课程9.1.2财务管理目标利润最大化每股盈余最大化股东财富最大化 上述三个目标中，目前多数比较倾向于以股东财富最大化或企业价值最大化作为财务管理的目标。西南财经大学校级精品课程9.1.3 财务管理中的时间价值 100 100 100 100 100 0 1 2 3 4若在不同点上的货币价值皆相同，则今天所持有的货币的真实价值（计入时间价值之后的货币价值）将是最大的。西南财经大学校级精品课程9.2筹资管理 9.2.1 资金需求量的预测 9.2.2 筹资方式 9.2.3 资本成本和资本结构西南财经大学校级精品课程9.2筹资管理 筹资管理具体包括资金需求量的预测和资金筹集方式的选择两个方面9.2.1资金需求量的预测定性预测法定量预测法西南财经大学校级精品课程9.2.2筹资方式筹资方式的种类吸收直接投资发行股票银行借款商业信用发行债券发行融资债券租赁筹资主要筹资方式的特点西南财经大学校级精品课程9.2.2筹资方式 优缺点筹资方式 优点 缺点普通股融资 资本具有永久性，无到期日；股利不固定，筹资风险小；股本作为公司最基本的资金来源，可增强公司的举债能力 普通股的资本成本较高，发行费用一般高于其他证券发行新股可能分散公司控股权长期借款 筹资速度快；借款时间较大；借款成本较低 长期借款的限制条款较大，限制借款的使用短期借款 筹资速度快，容易取得；筹资富有弹性；筹资成本较低 筹资风险高发行公司债券 筹资对象广，市场大 筹资成本高、风险大、限制条件多利用商业信用 产生于商品交换中，属于“自发性投资”，容易取得；是一种持续性的信贷形式；没有现金折扣或使用不带息票据，筹资不负担成本 期限较短；在放弃现金折扣时付出的成本较高融资租赁 只需支付部分资金便可取得所需资产；筹资风险小 筹资成本高，限制条件多 西南财经大学校级精品课程9.2.2筹资方式选择筹资方式时可考虑以下几个方面的问题：①各种筹资方式有哪些法规限制和金融限制；②各种筹资方式筹得资金成本的大小；③ 各种筹资方式选择对资本结构有何影响；④ 企业已利用了哪些筹资方式，和i可以利用哪些筹资方式；⑤ 企业偿还借款本息的能力如何西南财经大学校级精品课程9.2.3 资本成本和资本结构1、资本成本（1）资本成本的概念（2）资本成本的用途（3）资本成本的估算 ① 负债成本的估算 (9-1)西南财经大学校级精品课程9.2.3 资本成本和资本结构式中， P0是债券发行价格或借款金额Pi本金的偿还金额和时间 Ii 是债务的约定利息 N是债务的期限Kd是使9-1成立时的债务成本当发行费用占债务发行价格的百分百为F是（9-2）西南财经大学校级精品课程9.2.3 资本成本和资本结构当所得税税率为t （9-3）② 留存收益成本的估算股利增长模型法（9-4）式中， Ks是留存收益成本；D1是预期年股利额；P0是普通股市价；G是普通股利年增长率西南财经大学校级精品课程9.2.3 资本成本和资本结构资本资产定价模型法 (9-5)式中，RF是风险报酬率； 是股票的 系数；Rm是平均风险股票必要报酬率风险溢价法 (9-6)式中， Kdt是税后债务成本；RPc是股东比债权