【财务资产管理 】无形资产之鉴价办法─以专利或技术鉴价为核心.pdfVIP

{财务资产管理}无形资产 之鉴价办法─以专利或技 术鉴价为核心 无形资产之鉴价方法─以专利或技术鉴价为核心 撰文─元勤科技陈威霖＆林殿琪 选择权鉴价法则是将技术或专利的购买或移转对应到选择权理论，购买或授权一 项技术或专利，系取得以后可以在一段时间投入一定生产成本、生产某一产品、 并进而销售该产品的权利。就技术买卖或技术授权而言，此种 「选择权」只有在 后续产品开发成功而且市场销售有利可图的状况下才会被 「执行」。利用选择权 理论中 Black-Scholesmodel 可以很快产生技术或专利的价值，以作为技术移转 过程中权利金的参考，亦可当成专利设质的依据。 一、前言 早期，公司或企业的生产要素是建立在大量劳力与资金等有形资产之上，透过巨 额资金购买厂房、机器等硬设备与土地，再配合大量劳工进行产品的生产，最后 经由销售产品而获利。因此，传统评估一家公司体质与获利能力是否良好，主要 是藉由土地、厂房、机器设备等有形资产的多寡来判断，同时因为上述有形资产 可以依据会计原则订定出适当的价值，而容易于市场上进行交易，因此公司或企 业常常利用此种有形资产进行相关融资行为，以增加营运的灵活度。 然而，在全球倡导 「知识经济」的时代中，企业拥有的知识或者称为无形资产 （IntangibleAssets ）的价值，已经逐渐超越一般有形资产，并能为企业产生最大 价值，也就是说，公司或企业的生产要素除了建立在大量劳力与资金等有形资产 之外，知识或是无形资产也已经成为公司生产要素之一。一般而言，公司或企业 的无形资产包含行销能力、 ，供应链或客户关系管理能力、品牌形象、员工教育 水平与素质、公司研发能力 、公司专利或商标数量等 。当一家公司的无形资产越 多，可预见的该公司未来获利的机会与可能性也越高，尤其对于高科技公司更是 如此。举例而言，美国微软（Microrsoft ）公司是以生产计算机操作系统与软件为 主的公司，该公司的操作系统与其它软件在全球市场上享有极高的占有率，但是 这些操作系统与其它软件的生产主要是依赖人脑的创意、研发能力和行销技巧， 而非依赖土地或厂房设备。据统计，于 1995 年 4 月微软公司的资产净值虽然只 有 45 亿美元，但是当时微软公司所有的股票市场价值竟高达 491 亿美元，两者 差距高达 446 亿美元。 此外，根据美国纽约大学财务会计系教授 BaruchLev 在 1999 年所作的研究报告 (注 1)显示，研发能力乃是影响公司未来盈收与公司价值的主要依据，而公司专 利的数量与品质正好可以反映该公司的研发能力，例如以专利对公司盈收影响为 例子， IBM 在 1990 年的专利权利金收入约为 3 亿美元，到 2000 年的权利金收 入已高达 10 亿美元，几乎占 IBM 九分之一的税前营收。IBM 于 1995 年 4 月公 司的资产净值约有 225 亿美元，但是当时 IBM 所有的股票市场价值竟高达 540 亿美元，两者差距亦高达 315 亿美元，可见公司无形资产对公司价值或股价的影 响。 注 1.ZhenDeng,BaruchLev,andFrancisNarin,(ScienceandTechnologyasPredictors ofStockPerformance),FinancialAnalystsJournal,May,1999 二、无形资产的定义与内涵 全世界上市上柜公司存在一种普遍的现象，即企业的市场价值(代表市场上投资人 对公司价值的评估)通常与帐面价值(会计上表达的公司价值)不等。就组织管理观 点而言，公司市场价值与帐面价值的差异可归因于 「无形资产」的存在，意即， 无形资产的价值左右市场价格的变动。然而，何谓无形资产？根据 Edvinsson&Malone 的解释，无形资产广义可称为 「智能资本」或 「知识资本」 或 「非财物资本」或 「隐藏资产」或 「不可见资产」等。具体而言，无形资产为 「每个人能为公司带来竞争优势的一切知识与能力的加总」 ，即藉由经营者与员 工的智能及知能所产生的公司竞争力。若以数学模式对无形资产定义， 1989 年 詹姆士‧托宾(JamesTobin)将无形资产定义为，企业市场价值与净资产价值的差值， 其衡量模式为：无形资产＝(股票交易价格×已发行股数) －净资产价值 因此，在上述微软公司的范例中，发行的股数乘以股票交易价格，即为微软公司 此时此刻的企业