对外经济贸易大学金融专业考研(姜波克)《国际金融》辅导讲义1剖析.docx

上俗昜 上俗昜5ff騷胃 Q 八尸 上俗昜 上俗昜5ff騷胃 Q 八尸 对外经济贸易大学金融专业考研(姜波 克)《国际金融》辅导讲义 1 第十一章开放经济下的其他政策 【教学目的与要求】本章要求学生了解国际储备的基本概念， 了解不同性质的国 际收支失衡，了解国际收支的结构分析法，了解供给政策的基本概念，掌握影响 国际储备的需求水平的因素，掌握储备政策与其他政策的搭配 【教学重点和难点】国际收支的结构分析法，影响国际储备的需求水平的因素， 储备政策与其他政策的搭配 【教学方法】课堂讲授、案例分析、自学 【教学课时】 【教学内容】 第一节 国际储备政策 一、国际储备的构成 国际储备是指一国货币当局能随时用来平预外汇市场、 支付国际收支差额的 资产。按照这个定义，一种资产须具备三个特征，方能成为国际储备。第一个特 征是可得性，第二个特征是流动性，即变为现金的能力。第三个特征是指普遍接 受性，即它是否能在外汇市场上或在政府间清算国际收支差额时被普遍搓受。 按照国际储备的定义和特征，广义的国际储备可以划分方自有储备和借入储 备。自有储备和借入储备之和又可称为国际清偿力。 通常所讲的国际储备是狭义 的国际储备，即指自有储备，其数量多少反映了一国在涉外货币金融领域中的地 位，而自有储备和借人储备所构成的国际清倦力， 则反映了一国货币当局干预外 汇市场的总体能力。 国际储备由下列资产构成： ?自有储备 自有储备即国际储备，主要包括一国的货币用黄金储备、外汇储备、在国际 货币基金组织的储备地位以及在国际货币基金组织的特别提款权 黄金储备 外汇储备 在基金组织的储备头寸 特别提款权贷方余额。 ?借入储备 备用信贷。 所谓备用信贷，是一成员国在国际收支发生困难或预计要发生困难时， 基金组织 签订的一种备用借款协议。通常包括可借用款项的额度、使用期限、利率、分阶 段使用的规定、币种等等。成员国在需要时便可按协议规定的方法提用，无需再 办理新的手续。 互惠信贷协议。 互惠信贷协议是指两个国家签订的使用对方货币的协议； 在这协议下，当其中一 国发生国际收支困难时，便可按协议规定的条件使用对方的货币， 然后在规定的 期限内偿还。这种协议同备用借贷协议一样。 （3）本国商业银行的对外短期可兑换货币资产 二、 国际储备的作用 具体到每一个国家来考察，持有国际储备的主要目的在于： 1?清算国际收支差额，维持对外支付能力 当一国发生国际收支困难时，政府需采取措施，如果国际收支困难是暂时性 的，则可通过使用国际储备予以解决，而不必采取影响整个宏观经济的财政货币 政策来调节。如果国际收支困难是长期的巨额的或根本性的， 则国际储备可以起 到一种缓冲作用。它使政府有时间渐进地推进其财政货币调节政策， 避免因猛烈 的调节措施可能带来的国内社会震荡。 干预外汇市场，调节本国货币的汇率 3?信用保证 三、 国际储备的管理 1?储备需求的数量管理（影响储备需求量的因素） 第一，进口规模：储备与年进口额的比例，经验数据为 20% — 25%。 第二，进出口贸易差额的波动幅度：幅度越大，对储备的需求越大，反之相 反 第三，汇率制度：储备需求同汇率制度有密切的关系，固定汇率制下，政府 需要持有较多的储备以应付国际收支可能产生的突发差额； 一个实行浮动汇率制 的国家，储备的保有量就可相对较低。 第四，国际收支自动调节机制和调节政策的效率。自动调节机制发挥作用， 则政府无需动用太多储备调节经济，反之则国际性支的全部逆差将不得不依靠国 际储备来解决。 第五，持有储备的机会成本。-国政府的储备，住在以存款的形式存放在外 国银行。持有储备的相对成本越高，贝U储备的保有量就应越低。 第六，金融市场的发育程度。发达的金融市场能提供较多的诱导性储备，并 且，对剩率、汇率等调节政策反应比较灵敏，因此金融市场越发达，政府保有的 国际储备便可相应越少。 第七，国际货币合作状况。如果一国政府向外国货币当局和国际货币金融机 构有良好的合作关系，签订有较多的互惠信贷和备用信贷协议， 或当国际收支发 生逆差时，其他货币当局能协同干预外汇市场，则该国政府对自有储备的需求就 越少。反之，该国政府对自有储备的需求就越大。 第八，国际资金流动情况。由于国际资金流动的规模非常之大， 因此一国在不能 有效及时利用国际金融市场上借人储备的情况下， 其自有储备的数量需要就大大 增加。 储备资产的币种管理 币种管理应遵循的主要原则是： 第一，币值的稳定性。以什么储备货币来保有储备资产，首先要考虑币值的 稳定性或称保值性。在这里，主要考虑不同储备货币之间的汇率以及相对通货膨 胀率。 第二，盈利性。不同储备货币资产的收益率高低不同，它们的名义利率减去 通货膨胀率再减去汇率的变化，即为实际收益率。币种管理的任务不仅仅是要研 究过去，更重要