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{财务管理财务分析}公司理财及财务管理知识分析答案 来奖励特别的能力，即股票价格的上涨增加了超过一般的市场。 10、最大化现在公司股票的价格和最大化未来股票价格是一样的。股票的价值取决于公司未来所有的现金流量。从另一方面来看,支付大量的现金股利给股东,股票的预期价格将会上升。 第2章 1、正确。所有的资产都可以以某种价格转换为现金。但是提及流动资产，假定该资产转换为现金时可达到或接近其市场价值是很重要的。 按公认会计原则中配比准则的要求，收入应与费用相配比，这样，在收入发生或应计的时候，即使没有现金流量，也要在利润表上报告。注意，这种方式是不正确的；但是会计必须这么做。 3、现金流量表最后一栏数字表明了现金流量的变化。这个数字对于分析一家公司并没有太大的作用。 4、两种现金流量主要的区别在于利息费用的处理。会计现金流量将利息作为营运现金流量，而财务现金流量将利息作为财务现金流量。会计现金流量的逻辑是，利息在利润表的营运阶段出现，因此利息是营运现金流量。事实上，利息是财务费用,这是公司对负债和权益的选择的结果。比较这两种现金流量，财务现金流量更适合衡量公司业绩。 5、市场价值不可能为负。想象某种股票价格为-20美元。这就意味着如果你订购100股的股票，你会损失两万美元的支票。你会想要买多少这种股票?根据企业和个人破产法，个人或公司的净值不能为负，这意味着负债不能超过资产的市场价值。 6、比如，作为一家成功并且飞速发展的公司，资本支出是巨大的,可能导致负的资产现金流量。一般来说,最重要的问题是资本使用是否恰当，而不是资产的现金流量是正还是负。 7、对于已建立的公司出现负的经营性现金流量可能不是好的表象，但对于刚起步的公司这种现象是很正常的。 8、例如，如果一个公司的库存管理变得更有效率，一定数量的存货需要将会下降。如果该公司可以提高应收帐款回收率，同样可以降低存货需求。一般来说,任何导致期末的NWC相对与期初下降的事情都会有这样的作用。负净资本性支出意味着资产的使用寿命比购买时长。 如果公司在某一特定时期销售股票比分配股利的数额多，公司对股东的现金流量是负的。如果公司借债超过它支付的利息和本金，对债权人的现金流量就是负的。 那些核销仅仅是会计上的调整。 Ragsdale公司的利润表如下 利润表 销售收入 527000 销售成本 280000 折旧 38000 息前税前利润 209000 利息 15000 税前利润 194000 所得税（35%） 67900 净利润 126100 净利润=股利+留存收益 留存收益=净利润-股利=126100-48000=78100美元 净资本性支出=期末固定资产净额-期初固定资产净额+折旧=-+925000=美元 13、对债权人的现金流量=340000-(-)=40000美元 对股东的现金流量=600000-(855000-820000)-(-)=-235000美元 企业流向投资者的现金流量=40000+(-235000)=-195000美元 经营性现金流量=(-195000)+760000-165000=205000美元 14、 利润表 销售收入 145000 销售成本 86000 折旧 7000 其他费用 4900 息前税前利润 47100 利息 15000 税前利润 32100 所得税（40%） 12840 净利润 19260 a.OCF=息前税前利润+折旧-所得税=47100+7000-12840=41260 b.CFC=利息+赎回债务=15000+6500=21500 c.CFS=股利-新发行股票=8700-6450=2250 d.CFA=CFC+CFS=21500+2250=23750 CFA=OFC-净资本性支出-净营运资本增加额 净资本性支出=固定资产增加净额+折旧=5000+7000=12000 净营运资本增加额=OFC-CFA-净资本性支出=41260-23750-12000=5510 如果该公司当年固定资产净额增加5000美元，净营运资本增加额为5510美元。 15、a.成长公司应纳税额=0.15×50000+0.25×25000+0.34×10000=17150 盈利公司应纳税额=0.15×50000+0.25×25000+0.34×25000+0.39×235000+0.34×= b.每个公司都要额外支付3400美元的税金，因为两个公司应纳税额增加10000的边际税率都为34%。 小案例 1、（1）财务现金流量表 Warf计算机公司财务现金流量2007（单位：千美元） 企业现金流量 经营性现金流量 907 资本性支出 -518 净营运资本的增加 -50 合计 339 企业流向投资者的现金流量 债务 36 权益 303 合计 339 （2）会计现金流量表 Warf计