2021年专题研究分析报告：再融资地方债新变化.pdfVIP

专题研究 固定收益研究报告 [Table_BaseInfo] 2021 年3 月3 日 利率 固定收益研究组 再融资地方债新变化剖析 摘要： 1. 新一批再融资债与以往有何不同？ 2020 年 12 月以来，再融资债的资金用途和信息披露悄然变化。2018 年-2020 年 11 月发行的再融资债券资金用途往 往为“偿还到期地方政府债券”，但从 2020 年 12 月起，新发行的多数再融资债资金用途转变为“偿还存量（政府） 债务”。第二个变化在于再融资债券的信息披露上。此前发行再融资债会公开到期债券的名称、代码、发行规模、到期 本金规模等信息。12 月募资用途发生变化的再融资债中，没有披露所偿还的债务的信息。 资金用途中的“存量政府债务”可能包含非债券形式的存量政府债务，还可能包含存量隐性债务。举例而言，从天津 市的再融资债