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董事责任保险与公司价值增长
——基于企业异质性视角
陈华 中央财经大学保险学院
唐琳 香港大学经济与工商管理学院
王晓全 西南财经大学保险学院
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Contents 目录
1 研究背景及意义
4 实证结果
2 数据及描述性统计
5 结论与建议
3 模型与假设
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01 研究背景及意义
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1.1 研究背景
过去的研究
董事责任保险 ➢ 董责险提升公司价值
• 被保险人：董事、监事和高级管理人员 (Bhagat et al., 1987; Holderness ，1990；O’Sullivan,1997；
Core，2000 ；MacMinn，2012 ；Hwang，Kim，2018）
• 承保范围：代表公司行动时，单独或共同的疏
• 对公司治理的监督效应
忽或过失，第三方遭受经济损失，应承担的法
• 吸引和保留优秀人才
律诉讼费用和民事赔偿责任
• 减轻财务压力，降低破产概率
世界各地发展情况 • 降低风险厌恶程度
• 美国和欧洲：几乎所有上市公司 ➢ 董责险削弱公司价值
(Barrese，Scordis，2006 ；Lin et al. ，2011 ；Gillan，
• 亚洲地区：新加坡（88%)、韩国 Panasiann，2014 ；Boyer，Tennyson ，2015）
（60%）、香港（80%)、台湾 • 管理投机理论
（60%） • 道德风险理论
• 中国内地：160家，不足5% ➢ 国内研究
• 创新研发 • 会计信息
• 公司治理 • 企业投资
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