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宁南山：收购与反收购 最近的十年，是中国制造大发展的时期。 2007 年的时候，全球制造业总产值为 9.324 万亿美元，中 国为 1.15 万亿美元，只占世界的 12.33% 而到 2017 年，中国制造业总产值为 3.596 万亿美元，占全 球比例已经提高到 30% 左右了。中国提高的这 17 个百分点 来自哪里呢， 主要是来自于发达国家，具体的说以欧洲和日本为主，美国也有少部分。 比如说高速列车制造， 2017 年全球 60%-70% 份额都被中国中车拿走了， 而在十年前是什么样子呢， 2007 年 4 月 18 日，时速 200 公里的“和谐号”动车组D460 次列车从上海站出发驶往苏州。这是中国第一列正式开行的动车组。 什么意思？中国从 2004-2005 年从德国法国日本加拿大引 进的高铁技术消化吸收制造的和谐号， 2007 年才第一次在地球上正式运行，那个时候我们份额是零。 十年的时间， 谁的份额下降了呢？欧洲的德法， 亚洲的日本，北美的加拿大。 无一不是发达国家，无一不是制造业强国。 其他如家用电器，消费电子产品，安防产品，通信设备等都是一样。 我们现在视为传统产业的钢铁产业，在 2007 年我国还进口 了 1687 万吨的钢材， 而到了 2017 年，尽管中国国内需求增 加了一倍还多，钢材进口量却下降到了 1330 万吨。可见进口替代在不断进行，国产化比例在不断提高，这十年间全球 新增钢铁份额的大部分被中国企业获取。 按照产量计算， 现在的中国钢材进口比例只有区区 1% 左右，也就是 99% 的钢材都可以国产化。 中国的崛起直接伤害到了发达国家的利益。 发达国家面对这种局面，心里面自然是不舒服的，他们要做的是尽量迟滞和阻止中国制造的发展和崛起。 在发达国家工业水平和资本实力优于中国的年代，他们对中国市场是处于俯视的状态，就跟我们现在看印度市场一样。因此除了直接用先进产品占领中国市场，使用各种方法阻滞和扼杀中国制造的崛起，也是其市场战略的重要一环， 这其中最为重要的必杀技，就是收购，利用当时的中国资本短缺的劣势，以及利用获取技术和先进管理经验的渴望，通过收购消灭掉潜在的竞争对手，从而达到狙击中国制造崛起的目的。 中国巨头制造业为什么会被卖掉？ 三巨头是产业界的常见现象，也就是行业内通常是有三家巨头占据第一集团。 比如家电三巨头美的，海尔，格力； 工程机械三巨头中联重科，三一重工，徐工； 互联网三巨头 BAT 等等。 实际上，中国最大的工程机械公司徐工，和中国最大的空调企业格力都遭遇过出售的生死危机。 3.75 亿美元卖掉徐工机械 2018 年 4 月 13 日，徐工机械发布业绩快报，公司 2017 年 实现营业收入 291.31 亿元，同比增长 72.46% ，归属于上市公司股东的净利润 10.26 亿元，同比增长 391.95% ，这是中国最大的工程机械公司之一。 然而在 13 年前的 2005 年 10 月 26 日，新华社从徐州发了一条专电， “徐州工程机械集团有限公司２５日在此间宣布， 徐工集团当日与美国凯雷投资集团签署协议，出售其全资子公司徐工集 团工程机械有限公司８５％的股权。该交易总价值约 3.75 亿美元，交易完成后，徐工集团将保留徐工机械１５％的股 权。该交易已获得徐州市政府的批准，待江苏省政府有关部门批准后，将按照有关程序向国家相关主管部门报批”徐工机械董事长王民说，引入凯雷投资将使徐工集团获得高新技术、 发展资金和新的项目，加快徐工机械做强做大、走向国际化的步伐。 从当时徐工董事长的表态，我们可以看出当时中国制造业的 一些心态，认为企业出售可以“获得高新技术”，获得“发展资金”，获得“新的项目”，“做强做大，走向国际化”。 可见新技术，新项目和资金，对当时徐工的吸引力。 收购徐工机械的凯雷投资集团，总部设于美国，是一家全球私人股权投资机构 按照当年的汇率， 3.75 亿美元约等于 22.42 亿元人民币。 而徐工集团 2003 年营业收入超过 154 亿元，徐工机械的收入大约占集团的 60%-65% 左右。 实际上， 2003 年春，徐州市政府有关部门就已经正式启动徐工整体改制工作，向海内外发布项目推介。简单的说，就是要出售徐工机械的股权。 为什么徐工集团要卖掉徐工机械的大部分股权？ 在那个年代，国有企业改制是普遍的现象，作为国企，徐工集团的效益并不好，大部分产品线处于亏损状态，不仅面临贷款和债务压力，同时还存在妥善安置大量员工以及退休人员的任务，而企业发展 ,例如投入研发新型产品和技术也需要资金。 因此通过债转股改制，引进新的资金和资本方，同时利用外资获取新市场和项目，是国企寻求生存发展的一种方式。 当然，出售股权，徐工也希望保留管理团队和品牌资产，以实现继续发展。 2003 年秋，