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集团“定增式”股权激励案例研究 近年来 , 我国股权激励体系在不断完善 , 理论和实践也逐渐成熟起来。 从企业未来发展方向和提高员工工作积极主动性的角度来说 , 上市公司所选择的传统的股权激励模式 , 都具有一定的局限性。 2010 年, 证券市场上出现了一种创新的股权激励模式 , 它将“定向增发”与“股权激励”相互结合 , 形成了“定增式”股权激励模式 , 并逐渐被大多数上市公司所接受。 企业实施 “定增式” 股权激励计划 , 新股有发行成本低、 定价灵活、无固定的解锁条件限制、 募集资金速度较快等特 , 因而近几年实施“定增式”股权激励模式的上市公司数量呈井喷式爆发。 企业实施“定增式” 股权激励模式 , 除了能够募集到足够多的流动资金 , 还能 够获得机构投资者的支持 , 为企业的长远发展奠定了良好的基础。 可以说 ,“定增式”股权激励作为一种重要的股权激励模式 , 不仅仅是公司治理中最重要的机制之一。它通过让公司高管和投资者持有公司相当数量的股票 , 达到与股东利益相一致的目标 , 从根本上解决了高管与股东之间的利益冲突问题。本文选择“定增 式”股权激励模式这一热点议题作为切入点 , 选择电器行业中发展比较好的 T 集团作为研究对象 , 研究这种新型的股权激励模式。 在研究股权激励与定向增发的理论基础上 , 对相关文献进行整理归纳。 同时 , 又对“定增式”股权激励模式及激励效用进行分析。对 T 集团实施“定增式”股权激励方案的效用进行分析时 , 运用了对比分析、比率分析等多种分析方法。最后重点研究了 T 集团的短期市场效应 , 从整个市场的影响、二级市场股价的影响、累计超额收益率的影响这几个方面来进行探讨 , 最后得到 T 集团“定增式”股权激励的评价 , 并对“定增式”股权激励模式提出建议。 通过本文研究发现“定增式”股权激励模式的有效推行 , 必须有公司内外部制度环境的同步配合。 内部稳健且有效的治理结构是股权激励方案实施的基本保 , 外部制度环境也需要同步进行优化。本文认为“定增式”股权激励模式在确 定被激励对象的范围、 股份锁定时间和价格制定机制上存在一定的局限性。 主要是因为企业外部的相关法律法规制度不完善和企业内部的监督治理环境不成熟 所造成的。 因此 , 本文认为对于这种创新的股权激励模式本身应该扩大激励对象的范围 , 延长股份锁定时间并明确定价基准日 ; 公司应该完善内部监督体系 , 建立规范化 管理流程 ; 监管层应当建立健全的监管制度 , 加强政府监管力度 , 完善相关法律法 , 切实保护中小投资者的利益 , 避免利益输送行为。同时 , 根据我国的基本国情和现代企业制度的基本要求 , 进行国有企业改革 , 调整股权结构 , 即进一步实现“定增式”股权激励方案在我国的“落地生根” 。