《公司理财实务》教学课件 第八章 营运资本管理.pptxVIP

;导论;8.1 营运资金概述;8.1.1营运资金的概念（一）流动资产;8.1.1营运资金的概念（二）流动负债;8.1.1营运资金的概念（二）流动负债;8.1.2营运资金的特点;8.1.2营运资金的特点;8.1.3营运资金持有政策;8.1.3营运资金持有政策;8.1.3营运资金持有政策;8.1.3营运资金持有政策;8.1.4营运资金融资策略;8.1.4营运资金融资策略 1.配合型筹资政策;8.1.4营运资金融资策略 1.配合型筹资政策;8.1.4营运资金融资策略 2.激进型筹资政策; 从图8-2可以看到，激进型筹资政策下临时性负债在企业全部资金来源中所占比重大于配合型筹资政策。沿用上例，企业生产经营淡季占用300万元的流动资产和500万元的固定资产，在生产经营的高峰期，额外增加200万元的季节性存货需求。如果企业的权益资本、长期负债和自发性负债的融资额低于800万元（即低于正常经营期的流动资产占用与固定资产占用之和），比如只有700万元甚至更少，那么就会有100万元或者更多的永久性资产和200万元的临时性流动资产（在经营高峰期内）由临时性负债融资解决。这种情况表明企业实行的是激进型筹资政策。由于临时性负债（如短期银行借款）的资本成本一般低于长期负债和权益资本成本，而激进型筹资政策下临时性负债所占比重较大，所以该政策下企业的资本成本较低。但是另一方面，为了满足永久性资产的长期资金需要，企业要在临时性负债到期后重新举债或申请债务展期，这样企业便会更为经常地举债和还债，从而加大融资困难和风险；还可能面临由于短期负债利率的变动而增加企业资本成本的风险。所以激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资金筹资政策。;8.1.4营运资金融资策略 3.稳健型筹资政策;8.1.5 营运资本的投资策略;2.积极的营运资本投资政策 有的企业在安排流动资产数量时，只安排正常生产经营需要量而不安排或少安排保险储备量，流动资产占总资产的比例相对较低，这便属于积极的营运资本投资政策。;3.保守的营运资本投资政策 实行保守的营运资本投资政策的企业，其流动资产占总资产的比例相对较大，除正常需要量及基本的保险储备量外，往往还增加一定的额外储备量，以降低企业的风险。;8.2 流动资产管理8.2.1 现金管理;8.2.1 现金管理一、现金的成本;8.2.1 现金管理一、现金的成本;8.2.1 现金管理二、最佳现金持有量; 短缺成本与现金持有量成反方向变动关系。这些成本同现金持有量之间的关系如图8-4所示。;8.2.1 现金管理二、最佳现金持有量;8.2.1 现金管理二、最佳现金持有量;8.2.1 现金管理二、最佳现金持有量;8.2.1 现金管理二、最佳现金持有量;8.2.1 现金管理二、最佳现金持有量;8.2.1 现金管理二、最佳现金持有量;8.2.1 现金管理二、最佳现金持有量;8.2.1 现金管理二、最佳现金持有量;8.2.1 现金管理二、最佳现金持有量;8.2.1 现金管理二、最佳现金持有量; 图8-7中，虚线H为现金存量的上限，虚线L为现金存量的下限，实线R为最优现金返回线。从图中可以看到，企业的现金存量（表现为现金每日余额）是随机波动的，当现金余额达到该区域控制上限H时，用现金购入短期有价证券，使现金余额下降至现金返回线（最佳持有量R）的水平；当现金余额降至该区域控制下限L时，则售出短期有价证券，使现金回升至现金返回线的水平；当现金余额处于上下限之间时，则无须买卖证券。这样可以使现金余额始终保持在控制区域内，并集中在最佳余额R附近波动。;8.2.1 现金管理二、最佳现金持有量;8.2.1 现金管理二、最佳现金持有量;根据上述计算结果作图如下（见图5-8）;8.2.1 现金管理二、最佳现金持有量;8.2.1 现金管理三、现金的收款管理;2. 邮寄的处理 纸基支付收款系统不要有两大类：一类是柜台存入体系，一类是邮政支付系统。 这里主要讨论企业通过邮政收到顾客或其他商业伙伴支票的支付系统。一家企业可能采用内部清算处理中心或者一个锁箱来接收和处理邮政支付。具体采用哪种方式取决于两个因素：支付的笔数和金额。 企业处理中心处理支票和做存单准备都在企业内进行。这一方式主要为那些收到的付款金额相对较小而发生频率很高的企业所采用（例如公用事业企业和保险公司）。场内处理中心最大的优势在于对操作的控制。 操作控制可以有助于：（1） 对系统做出调整改变； （2） 根据公司需要定制系统程序；