电商平台资产证券化模式分析.docVIP

时间： TIME \@ yyyy年M月d日 2021年3月13日 学海无涯 页码：第 PAGE 1页共 NUMPAGES 1页 PAGE PAGE 1 电商平台资产证券化模式分析 摘要：在资产证券化加速发展的今天，电商企业也开始大力实施资产证券化项目。引入供应链金融资产证券化可满足其应收账款兑付的需求，帮助电商企业便捷高效地获得融资，成为当前中小企业盘活应收账款资产、有效破解供应链模式下电商企业资金瓶颈的助推器。本文对供应链金融资产证券化的市场背景、有关概念及模式分类进行介绍。以京东供应链资产证券化产品“京保贝”和“小米一号”资产支持证券为研究对象，分别对项目背景、交易结构、优势、风险进行分析。最后，结合本文供应链金融资产证券化案例，围绕供应链金融资产证券化存在的共性问题，提出相关建议。 关键词：供应链金融；资产证券化；电商企业 1、供应链金融下资产证券化的市场背景 近年来，受益于大数据、云计算等互联网技术的发展，国内电子商务市场规模迎来爆发式增长。据《中国电子商务发展报告2018-2019》的统计数据显示，截至2018年底，中国电子商务交易量总额达到31.63万亿元，同比增长8.5%。随着电商市场的蓬勃发展，其供应链金融的产品创新进入发展快车道。供应链金融是以“核心企业”为中心主导的综合性金融服务——将供应链中经营规模较大、综合竞争实力强、信用状况优良的企业作为核心企业，依托核心企业与上下游企业之间的真实交易场景进行自偿性贸易的融资服务。开展供应链金融业务的关键在于针对供应链某些运营时间节点上存在的资金缺口而衍生出融资需求，为上下游授信额度较小的中小型供应商企业、销售企业提供多元化的金融服务。《区块链与供应链金融白皮书(1.0版)》指出，截至2020年，我国供应链金融预计可达到15万亿元左右的市场规模。在供应链金融业务的创新体系中，资产证券化成为破解上下游中小型企业融资需求问题方面的有力工具。资产证券化（Asset-BackedSecurities，ABS）是将即期不具备较强的流动性，但未来预计可以产出稳定的现金流的资产作为基础资产，将符合条件的基础资产经过打包重组和结构化设计等过程进行信用增级，最终转化为可以在资本市场流通和出售的证券产品，1实现企业未来资产的提前变现和经营管理上的风险管控，从而降低融资成本，提高融资效率。在当前国内经济增速放缓、金融监管体系趋严的环境下，中小企业的融资难度和融资成本持续走高。应鼓励电商平台积极开展供应链金融资产证券化融资业务，为授信额度较低的中小型供应商提供更为便捷、稳定的融资渠道，增加了供应商的用户粘性，从而有效达到锁定上下游资金流向、为供应链上下游企业提供资金流动性支持的目的。 2、供应链资产证券化模式分类 本文对于供应链资产证券化的研究案例——京东供应链应收账款ABS和小米供应链应付账款ABS均为保理资产证券化。保理资产证券化主要有正向保理ABS和反向保理ABS两种模式。正向保理ABS是指供应商将基于真实贸易场景产生的应收账款等保理融资债权及附属担保权益作为基础资产，由保理公司与供应商签订保理协议受让应收账款债权，并提供应收账款管理、买方资信调查、销售账户管理、信用风险担保等多元化融资服务。反向保理ABS是新兴的供应链金融保理业务模式。区别于正向保理，反向保理引入核心企业的主体信用，其发起方是作为债务人的核心企业，以供应链核心企业的信用替代中小供应商信用，2从而降低授信额度较小的中小型供应商的融资成本，解决核心企业的短期应付账款融资问题，提高供应链的稳定性。同时，电商核心企业通过大数据平台建立供应商动态准入和授信制度，加强供应链风险防范，实现对短期债务的标准化管理。 3、案例分析 本文以电商企业中京东供应链金融应收账款ABS和小米供应链金融应付账款ABS为研究对象，对两者发行的供应链金融资产证券化产品进行探析。 3.1京东供应链金融资产证券化 3.1.1案例背景京东集团于2004年5月在纳斯达克交易所挂牌上市，发展迄今己成为国内最大的自营式大型综合电商平台。目前，京东集团旗下设有以京东商城、京东金融为代表的多个子公司，主营业务分为电商、金融和物流三大板块。为解决上游供应商的资金需求问题，实现供应链环节的各参与主体协同发展，京东集团开始于2012年布局供应链金融业务。2013年12月，京东金融旗下公司“邦汇保理”推出的第一款平台自营融资模式的供应链金融产品——“京保贝”上线。“京保贝”是国内首个通过对京东平台上采购、销售、财务等数据进行集成和处理，采用动态风险控制和动态授信策略，为客户提供一站式金融解决方案的供应链保理融资产品。京东商城的上游供应商和平台商家多为中小企业，“京保贝”针对京东自营平台上的商户的融资需求，利用京东自有资金为上游供应商提供资金的快速融资