监管情境下的央企控股上市公司关联交易.docx

监管情境下的央企控股上市公司关联交易 基金项目： 教育部人文社会科学研究规划基金项目“基于 竞争视角的企业集团内部交易的经济后果及政策研究” (12YJA790012);教育部第43批留学回国人员科研启动基金项 目“基于制度变迁的会计市场政府监管研究”(教外司留 [2011]1568 号)；辽宁省教育厅科学研究一般项目“基于准则 变迁的会计政府监管模式研究”( W2011112) 上市公司是资本市场的基本组成单位， 而央企控股上市公司 则是其中最重要的力量， 其行为的导向作用不容忽视。 本文央企 控股上市公司是指实际控制人为国务院国资委或央企企业集团 的上市公司，覆盖军工、航天、能源、电信、石油等关系国计民 生的产业。自股权分置改革以来，央企控股上市公司如火如荼， 截至 2011 年底， 117 家央企所控制的 280 余家上市公司，总市 值约为 58 963余亿元，占沪深两市全部上市公司总市值的近 30%。 因受经济因素和体制因素的影响， 央企企业集团关联交易具有复 杂性和特殊性。据国资委统计，2006—2010年，央企固定资产 投资总额近 10 万亿元，并购重组各类企业达 2 200 多家，实现 了外延式扩张，但扩张之后，“从资本市场角度看，主要是同业 竞争比较严重，关联交易比较普遍” [1] 。 2011 年 11 月，中国 石油与中国石化接踵发布的 2011 年前三季财报，