第二章对传统金融理论的挑战.pptVIP

第2章 对传统金融理论的挑战;一、现代标准金融理论的产生 1、现代标准金融理论源于对资本市场的分析；较成体系的资本市场分析开始于20世纪20年代，后形成三大派： 3、自20年代至40年代，资本市场分析基本上由两大派所主宰：以Graham 和 Dodd为代表的基本分析派；以Edwards和Magee为主的技术分析派。;4、到了50年代后，开始出现第三个分析学派—数量分析学派，并占据了主导地位。 1952年，Markowitz 在其《投资组合选择》（Portfolio Selection）一文中提出了均值—方差投资组合理论：创立了衡量效用与风险程度的指标，确定了资产组合的基本原则。Markowitz的资产组合理论被认为是现代金融理论诞生的标志。;二、现代标准金融学理论体系 投资组合理论（Markowitz 1952） 资本资产定价模型(CAPM) （Sharpe（1964），Linter （ 1965），Mossin （ 1966）） 有效市场假说（EMH）（Fama 1970） 套利定价理论(APT)（Ross 1976） 期权定价理论（Black和Scholes 1973 ） … … …;三、有效市场假说(EMH)是标准金融理论的基石 1、金融资产定价是微观金融学的核心问题。 标准金融学资产定价的方法有两类： 均衡定价法： 经济学中的一般均衡定价法 金融资产的