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全球通货紧缩形势 国际金融研究室 章奇 一 全球价格走势：历史的视角和最新发展 自第二次世界大战以来的价格史基本上是一部通货膨胀史。在战后半个多世纪里（ 1960 －2000 年），所有主要资本主义国家以消费者价格指数（升趋势。  CPI）衡量的通货膨胀率呈不间断的上 尽管通货紧缩在半个多世纪的时间里为人所遗忘， 但自 1997 年亚洲金融危机以来， 在分析 家和媒体的宣传中， “通货紧缩”已经取代通货膨胀成为出现频率最高的负面词汇之一。 从 2001 年第一季度初至 2003 年第二季度末主要发达经济体以 CPI 所衡量的通货膨胀情况看，各主要经 济体的通货膨胀特点虽不尽相同，但有一点是比较明确的，即进入 2003 年以来，所有主要经济 体的通货膨胀率均在下降， 例如欧盟的通货膨胀率从 2002 年第四季度的 2.8 ％降至 2003 年第二 季度的 1.98 ％，同期美国的通货膨胀率则从 2.2 ％降至 2.13 ％。尤其是日本，其通货膨胀率仍 然为负，处于绝对的通货紧缩状态之中。 出现通货紧缩征兆的另一个证据就是整个欧盟区的核心通货膨胀率（不包括食品和能源 价格）从 2002 年 5 月底的 2.6 ％降至 2003 年同期的 1.7 ％。美国的情况也不容乐观，其核心通 货膨胀率从 2002 年 1 月份的 2.6 ％降至 2003 年 5 月底的 1.6 ％