建筑材料产业链市场分析报告六.pdf

建筑材料产业链市场分 析报告六 2021 年 3 月 4 / 34 1. 下游应用广泛，行业集中度低 1.1. 玻璃的下游应用广泛 玻璃是一种非晶无机非金属材料，一般是由多种无机矿物(如石英砂、硼砂、硼酸、 重晶石、碳酸钡、石灰石、长石、纯碱等)为主要原料，另外加入少量辅助原料制成。 玻璃的主要成分是硅酸盐复盐，一种无规则结构的非晶态固体。广泛应用于地产、 汽车、光伏等领域。 图 1：平板玻璃 数据来源：市场研究部 玻璃种类目前有两大类：原片玻璃和深加工玻璃。原片玻璃是指平板玻璃厂生产的 固定尺寸的玻璃。根据生产工艺的不同，可分为浮法玻璃、引上法平板玻璃、平拉 玻璃、压延玻璃等。其中浮法玻璃约占原片玻璃的 90%左右。深加工玻璃是利用一 次成型的平板玻璃为基本原料，根据使用要求，采用不同的加工工艺制成的具有特 定功能的玻璃产品，例如钢化玻璃、中空玻璃、镀膜玻璃、光伏玻璃等. 图 2 ：玻璃产业链 数据来源：市场研究部 5 / 34 玻璃的下游应用包括房地产、汽车、光伏等。建筑玻璃是最重要的下游需求，占玻 璃需求达到 75%。汽车与光伏的需求占比分别为 10%与 5%左右，出口占比约 5%， 此外还有约 5%的玻璃应用于家电、电子、药用包装等领域。 图 3 ：平板玻璃下游应用 房地产 汽车 出口 光伏 其他 数据来源：市场研究部 1.2. 运输成本高，区域效应明显 玻璃自身易碎的特点和运输的局限性，导致其销售模式分为 300 公里内采用密集式 营销、300-800 公里采用选择式分销、800 公里以外采用独家营销。这也就是我们常 说的玻璃企业的销售半径为 500 公里。许多玻璃企业在建厂时主要依附于需求地， 随着我国中东部地区的大规模发展与建设，玻璃企业在这一地区形成相当规模。河 北、山东、广东、湖北的玻璃生产企业已具有行业代表性。 根据国家统计局数据显示：2020 年 1-10 月中国平板玻璃主要集中在华东、华北、 华中地区生产；从各省的角度来看，产量呈现梯队式分布，河北、广东、湖北等省 产量最多。 图 4 ：2020 年 1-10 月各区域平板玻璃产量占比 图 5 ：2020 年 1-10 月平板玻璃产量 top10 省份 数据来源：东北证券，国家统计局 数据来源：东北证券，国家统计局 6 / 34 1.3. 行业集中度低，提升空间较大 玻璃行业集中度较低，前十大企业集中度仅约 58%。原因如下：各玻璃厂商的出厂 价差异不大，因此盈利能力主要由生产成本决定。原材料（纯碱、石英砂、石灰石） 占成本端比重为 45% ，这一部分主要取决于公司的布局与议价能力。燃料和环保费 用占成本端的比重为 30%和 6% ，因此燃料的选择、脱硫脱硝等装置的安装使成本 差异十分明显。这也导致污染越大的企业生产成本反而越低。优秀公司难以通过规 模优势来弥补巨大的成本差距，这种 “劣币驱逐良币”的格局阻碍了龙头企业的市 占率进一步提升。 从中长期的视角来看，随着环保政策的趋紧、产能置换方案的落实和产品科技含量 的提高，这些因素将会倒逼玻璃企业注重生产环保与产品创新，有利于龙头企业发 挥规模优势，行业集中度有望得到提升。 图 6 ：玻璃行业集中度低 100% 80% 60% 40% 20% 0% 玻璃 水泥 玻纤 CR3 CR5 CR10 数据来源：市场研究部 图 7 ：玻璃公司市场占有率排名（按产能） 旗滨集团