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国内商业银行发展投行业务时的风险控制 摘 要：先进的管理模式、充分有效的资本运作使得 投资银行在中国银行业竞争中处于优势地位。为适应经济全 球化的步伐，国内商业银行开展投资银行业务是必然选择。 在投资银行业务带来高利润的同时也隐藏着巨大的风险。本 文将对国内银行在开展投行业务中如何控制风险进行分析。 关键词：投资银行金融危机风险监管 我国在加入 WTO 后，国内金融市场以与国际接轨。众 多跨国投行纷纷在中国开设分支机构，与我国的金融机构 分蛋糕 。当我们还在赞叹跨国投行高额的收益、 高效的资本 运用率时，金融危机的出现给予我们当头一棒。拥有 150 多 年历史，客户群包括戴尔、英特尔、美国强生、百事、壳牌 石油等世界知名企业，被誉为全球最具实力的股票和债券承 销和交易商之一的雷曼兄弟公司的倒闭，更是引起我们对跨 国投行的反思。 一、投资银行概述 投资银行概念是个舶来品，我们借鉴的是美国的称谓。 英国、 法国、 日本等有所不同。 有学者认为它是 最典型的非 银行投资性金融机构， 在资本市场上为企业发行债券、 股票， 筹集长期资金提供中介服务。 ①我国没有专门的投资银行， 而由证券公司承担相应的业务。但是，投资银行业务并不局 限于证券市场，其活动范围涉及金融领域的方方面面，成为 国际金融市场的重要组成部分。 投资银行的业务范围广泛，其主营业务为承销国家发行 的债权、企业股票或债券，辅之以基金管理、资产管理、兼 并收购、私募发行等其他金融衍生品。不同投行在业务选择 上有所区别，侧重点不同，因而也就形成了各具特色的经营 模式。主要包括以下三类：第一，独立投资银行模式②。以 雷曼兄弟、美林证券、摩根斯坦利、第一波士顿公司、野村 证券等为代表。第二，非独立投资银行部门模式。以德意志 银行、苏格兰皇家银行等为代表。第三，金融控股公司模式 ③。以花旗银行、美洲银行、汇丰银行等为代表。 二、国内商业银行在发展投行业务时的风险控制 金融危机强大的破坏力以及华尔街五大投资银行的悲 惨结局都提醒我们高效益与高风险并存。 有学者认为， 美国 投资银行业危机源于监管制度的缺陷，包括资本充足性监管 不足、资产风险集中度监管缺失和紧急救助制度缺失。 ④也 有学者认为，美国投资银行危机的原因在于融资模式存在缺 陷、高风险投资的利息收入和交易性损益比重过大、过度依 赖高风险的金融衍生品及过度负债经营等。 ⑤尽管观点不 一，但是可以得出一致的结论，即投资银行业务是高风险业 务，国内商业银行在进行投行业务时要注意对风险的控制。 具体包括外部控制和内部监管。 1、政府对投资银行业务的风险监控 银行属于影响国民经济命脉的行业，我国对商业银行业 经营资格、 业务范围、 责任能力能方面都有严格要求。 但是， 为了与跨国投行的竞争，适应国际金融市场的发展趋势，国 内商业银行开展投行业务是必然选择。我国政府一方面要遵 从国际金融市场的发展规律，不能过于限制商业银行业务拓 展；另一方面，考虑到国家经济独立和金融安全，必须对风 险控制采取必要的措施。 第一，制定相关规范性法律文件，完善商业银行监管制 度。我国针对商业银行的法律法规主要有《公司法》 、《证券 法》、《商业银行法》 、《商业银行市场风险管理指引》 、《商业 银行内部控制评价试行办法》等。这些法律或者层级较低， 或者不易具体操作，且对投资银行业务都没有明确规定。笔 者认为，可以参考和借鉴国外相关法律，如美国《 1940 年投 资公司法》、《1940 年投资顾问法》英国《金融服务法》等， 在完善《商业银行法》 、《公司法》、《证券法》的同时，依据 投资银行业务的特点，结合我国商业银行的实际情况，制定 更具针对性、操作性更强的配套制度。投资银行业务的出现 对监管主体设计提出新的要求。 分业管理 模式下银监会、 证监会和保监会除了各司其职外，以银监会为主，协同其他 两会共同监管投资银行业务。 第二，实施市场准入制度，严格审查开展投行业务商业 银行资格。我国对商业银行的设立采取注册制，其中重要的 一项即法定的注册资本最低限额。 《商业银行法》第 13 条规 定设立全国性商业银行的注册资本最低限额为十亿元人民 币。设立城市商业银行的注册资本最低限额为一亿元人民 币，设立农村商业银行的注册资本最低限额为五千万元人民 币。注册资本应当是实缴资本。国务院银行业监督管理机构 根据审慎监管的要求可以调整注册资本最低限额，但不得少 于前款规定的限额。 鉴于美国投行业务危机的原因之一就是 实际自由资本不足，我国在判断商业银行能否开展投行业务 的重要标准之一就是审查其自由资金是否充足。笔者认为， 采用绝对数的做法不符合投行业务流通性强的特点，设置浮 动比率更科学，根据商业银行具体开展投行业务量分别规定 自有资金的量。这也有利于不同规模的商业银行