焦炭阶段性底部或已现建议逢低修复焦化利润.pdfVIP

目录 1.煤焦市场综述 3 1.1 一季度煤焦市场回顾 3 1.2 二季度煤焦市场展望 5 1.3 煤焦数据变化汇总 8 1.4 近期焦化产能变动统计 9 1.5 近期煤焦价格涨跌统计 10 1.6 煤焦现货期货共振下行 盘面基差缩小 11 2.焦炭数据监测及点评 13 2.1 供给：焦炭现货市场下行 焦化利润收缩明显 但现有利润下焦企开工保持高稳 13 2.2 需求：唐山环保趋严 影响钢厂高炉开工下降 钢厂利润修复 14 2.3 库存：社会总库持续增加 焦企、港口、钢厂库存均有不同程度增加 15 2.4 运输：双焦运费持稳 16 3.焦煤数据监测及点评 16 3.1 供给：山西个别煤矿环保检查 影响供给低于往年水平 16 3.2 库存：煤矿、钢厂库存增加 港口、焦企库存减少 17 4.套利监控 18 4.1 月间价差监控 18 4.2 盘面比价监控 19 5.操作建议 19 2 煤焦市场季报 | 2021-03-28 1.煤焦市场综述 1.1 一季度煤焦市场回顾 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅰ Ⅱ Ⅲ 数据来源：博易大师 2021 年一季度煤焦盘面整体震荡下行，焦煤表现强于焦炭。J2105 合约 1 月 6 日达高点 3036，3 月 24 日至最低点 2096.5，跌幅达 31%左右；JM2105 合约 1 月 8 日高点触及 1825.5，3 月 1 日达最低点 1387，跌幅达24%左右。盘面煤焦经历三个阶段： 第 Ⅰ阶段：2020 年淘汰产能阶段放缓，焦炭最紧张时期过去，政府倡导就地过年煤矿假期缩短，盘面 煤焦大幅下跌。 （1）焦炭方面，供给端去产能阶段结束叠加吨焦过千情况下焦企开工保持高位，根据钢联统计 2020 年全年淘汰焦化年产能 6300 万吨，新增 4438 万吨，全年净减量 1861 万吨；截止 1 月 29 日230 家独立 3 煤焦市场季报 | 2021-03-28 焦企剔除淘汰长利用率为 90.08%。需求端受河北疫情影响钢厂原料运输受限叠加进入钢材淡季需求有一定 减量，12 月底 1 月初河北石家庄爆发疫情，河北境内多条高速禁止上道，影响下游原料采购运输情况；钢 材步入淡季，部分钢厂处于亏损状态，钢厂检修限产现象增多，截止1 月 29 日，247 家钢厂高炉开工利用 率为 82.03% ，环比上周下降1.17% ，同比去年下降3.13%。 （2）焦煤方面，供给端产地煤矿假期缩短进口蒙煤向好供给有一定保障，一方面，受国家号召就地过 年，多数煤矿企业复工时间明显早于往年，另一方面，蒙煤通关增加明显，加之煤价过高，下游抵触心理较 强，价格上涨乏力。需求端焦企适度调整焦煤采购节奏，受 19 年疫情影响补库时间开启较早，周期较长， 焦企原料煤库存较去年增加 35%左右。 第Ⅱ阶段：焦炭跌破 2500 但现货仍未下跌，基差过大，煤焦暂无较大矛盾，市场多观望，宏观、下游 预期向好，跟随黑色系上涨。 春节前 1-2 周，连续一个月下跌，焦炭跌破 2500，即达到市场最悲观预期跌幅 5 轮累计 500 元/吨左 右，市场参与者多观望为主，叠加当时宏观资金由之前收紧转为恢复，钢材市场预期金三银四消费旺季等因 素，煤焦跟随整个黑色系小幅上涨，基差一定程度修复。 第Ⅲ阶段：节后下游钢厂库存持续好转，供需格局转变，焦炭现货开启降价通道。 春节后首日开盘整体氛围向好，煤焦跟随上涨，但第二天焦煤领跌整个黑色系偏弱运行，自此开启新一 波下降通道，焦炭表现弱于焦煤。 （1）焦炭方面，供需格局转弱，现货开启降价通道。截止 3 月 26 日焦炭下降