20210413-方正证券-环保行业：国际巨头巡礼系列报告之一，SGS，百折千回立基业，遇水叠桥定风波.pdfVIP

证券研究报告 2021年4月13日 【方正环保】国际巨头巡礼系列报告之一 SGS:百折千回立基业，遇水叠桥定风波 分析师： 王 宁 登记编号：S1220520060002 分析师： 张婉姝 登记编号：S1220520060003 核心观点 1、143年历史成就国际检测行业龙头 SGS成立于1878年，总部位于瑞士日内瓦，以农产品检测业务起家，至今已有143年历史，是全球领先的检验、鉴定、测试和认证公司，市场份额 长期保持全球第一。截至2020年底，SGS在全球140多个国家和地区，开设有2,600多个分支机构和实验室，拥有超89,000名员工。公司形成了农 产品，食品和生命科学；矿产品；石油，天然气和化学品；消费品；认证服务；工业品；环境与健康安全；政府及机构服务检测等八大业务线。 2、各项业务营收占比较为均衡，上市后经历两次危机，迅速调整走出阴霾，2010年后并购进程加快 公司八条业务线营收占比总体较为均衡；石油、天然气与化学品，农产品与食品，消费品以及工业产品业务线占比相对较高，长期保持在60%以 上。1998-1999年公司营收出现负增长，之后快速恢复；于2003-2008年进入高速增长期，CAGR达114%，为上市以来营收增长最快的阶段。2