公司理财第十四章-股利政策.pptxVIP

股利政策公司理财股利政策公司投资产生自由现金流，公司要决定如何使用这些现金. 若公司产生超额现金，可以将其作为现金储备或派发给股东。如果公司采用后者，则有两种选择：支付红利或向现有股东回购股票。这些政策就代表公司的股利政策向股东分派自由现金流保留支出投资与新项目增加现金储备回购股票支付红利红利董事会批准分派红利的日期称作宣告日. 公司将会向所有在特定日期登记在册的股东支付红利，这个日期是由董事会设定的成为登记日.登记日之前的某一时期叫做除息日公司最后实际支付红利的日期成为支付日红利红利现金红利：公司将所获得利润以现金的方式发放给股东的利益。股票股利：公司发行额外的股票以代替现金股利的发放。股票回购公开市场回购：公开市场回购是公司在市场当中以市场价格回购自己的股票.要约收购: 公司在短期内按事先确定的价格发出要约收购回购股票目标定向回购: 公司直接与卖方协商回购价格. 支付红利和回购股票的比较考虑Genron 公司是一家虚构的公司。公司有2000万美元的超额现金，没有债务。公司预期以后每年产生额外的4800万自由现金流，如果公司无杠杆资本成本为12%，那么持续经营前提下公司的价值为, 公司价值=PV(FCF)=4800万/12%=4亿政策选择1：用超额现金支付红利股票的公允价格等于预期红利按照股权资本成本折现的现值，那么公司除息日之前的付息股票价格为.股票除息之后，新的购买者将不会收