20210424-天风证券-欧派家居-603833-下半年收入利润增长提速，多品类全渠道发力引领行业.pdfVIP

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2021-04-25 发布于重庆
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20210424-天风证券-欧派家居-603833-下半年收入利润增长提速，多品类全渠道发力引领行业.pdf

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公司报告 | 年报点评报告欧派家居（603833 ）证券研究报告 2021 年04 月24 日投资评级下半年收入利润增长提速，多品类全渠道发力引领行业行业轻工制造/家用轻工 6 个月评级买入（维持评级）当前价格 156.17 元下半年收入利润增长提速，现金流表现强劲，同比+80% 。公司发布 2020 目标价格元年报，报告期内公司实现营业收入 147.4 亿元，同比增长 8.91% ，其中 Q1/Q2/Q3/Q4 分别实现14.3 亿元/35.36 亿元/47.66 亿元/50.08 亿元，分别基本数据同比-35%/7%/18%/25% ，收入增速逐季度向好。2020 年公司实现归母净利 A 股总股本(百万股) 602.33 润20.6 亿元，同比增长12% ，其中Q1/Q2/Q3/Q4 分别实现-1.02 亿元/5.91 亿元/9.61 亿元/6.12 亿元，同比分别-210%/9%/29%/33% 。2020 年公司实现流通A 股股本(百万股) 602.33 扣非后归母净利润 19.4 亿元，同比增长 15% ，其中Q1/Q2/Q3/Q4 分别实 A 股总市值(百万元) 94,066.35 现-1.25 亿元/5.68 亿元/9.44 亿元/5.48 亿元，同比分别-265%/9%/36%/41% 。流通A 股市值(百万元) 94,066.35 2020 年公司经营活动现金流净额为38.89 亿元，同比增长80% ，表现强劲。每股净资产(元) 19.64 衣柜、木门、卫浴产品增速亮眼。20 年橱柜业务实现收入 60.6 亿元，同资产负债率(%) 36.71 比下滑2.13% 。20 年衣柜业务收入57.72 亿元，同比增长11.71% ，衣柜业一年内最高/最低(元) 174.38/84.50 务规模已接近公司橱柜业务规模。20 年公司木门收入 7.71 亿元，同比增长 29.04% ，其中 Q3/Q4 收入分别为 2.5/2.85 亿元，同比大幅增长作者 31.0%/54.9% ，20 年公司实现木门销售套数63.8 万樘，同比增长11.54% ，范张翔分析师量价齐升。20 年卫浴业务实现收入7.39 亿元，同比增长18.48% ，其中Q3/Q4 SAC 执业证书编号：S1110518080004 分别实现收入2.48/2.38 亿元，分别同比增长39.1%/29.2% ，20 全年卫浴销 fanzhangxiang@ 售套数45.1 万套，同比增长18.37%。尉鹏洁联系人 weipengjie@ 全渠道发力，20 下半年各渠道均实现不错增长。2020 年公司经销/直营/ 大宗渠道分别实现收入 111.84/3.99/26.8 亿元，同比分别增长股价走势 5.95%/14.68%/24.05% 。20 年疫情后大宗业务率先恢复，Q2/Q3/Q4 分别实