20210422-光大证券-立讯精密-002475-跟踪报告之四：2020年业绩符合预期，Watch和iPhone组装打开中长期成长空间.pdfVIP

2021 年4 月22 日 公司研究 2020 年业绩符合预期，Watch 和iPhone 组装打开中长期成长空间 ——立讯精密 （002475.SZ）跟踪报告之四 买入（维持） 要点 当前价：36.17 元 事件： 作者 2021 年4 月20 日，立讯精密发布2020 年年报：公司2020 年营业收入为925.01 师 ：刘凯 亿元，同比增长47.96% ；实现归母净利润72.25 亿元，同比增长53.28% ；实现扣 非归母净利润60.89 亿元，同比增长37.26%。公司2020 年经营活动净现金流为 68.73 亿元，净利润现金比率为0.95。 联系人：栾玉民 点评： luanyumin@ 业绩符合预期，消费性电子业务高速成长。公司2020 年归母净利润72.25 亿元， 市场数据 同比增长53.28% ，符合市场一致预期。公司2020Q4 营业收入为329.73 亿元，同 总股本(亿股) 70.35 比增长33.60% ，环比增长42.89% ；实现归母净利润25.46 亿元，同比增长39.40% ， 总市值(亿元) ： 2545.69 一年最低/最高(元) ： 30.92/63.88 环比增长18.86%。 近3 月换手率： 74.44% 2020Q4 毛利率15.00%，环比下降7.35pcts ，同比下降4.06pcts。2020Q4 净利率 股价相对走势 8.08% ，环比下降1.48pcts，同比增加0.36pct。 公司2020 年非经常性损益约11.37 亿元，较2019 年2.77 亿元增长310% ，其中 59% 委托资产的损益贡献1.1 亿元、有效套期保值业务等贡献的投资收益为8.4 亿元、 36% 政府补助贡献约4.5 亿元。我们估计立讯精密2020 年Q1-Q4 的汇兑损失分别为 13% -3820 万元、3585 万元、2085 万元和6.36 亿元；2020 年汇兑损失为6.54 亿元， -10% 由于2020 年汇率大幅波动，因此公司套保贡献的投资收益基本覆盖汇兑损失。 -33% 02-20 05-20 08-20 11-20 立讯精密 沪深300 收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 -0.63 -30.01 -23.72 绝对 -0.11 -38.67 9.77 资料来源：Wind 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 立讯精密（002475.SZ） 收入拆分。公司2020 年消费性电子收入为818.18 亿元，同比增长57.37% ，毛 利率为17.85%。公司2020 年电脑互联产品及精密组件收入为35.21 亿元，同 比下降14.39%，毛利率为21.45%。公司2020 年汽车互联产品及精密组件收入 为28.44 亿元，同比增长20.44% ，毛利率为16.52%。公司2020 年通讯互联产 品及精密组件收入为22.65 亿元，同比增长1.26%，毛利率