20210421-中银国际-银行业2020年报综述：业绩增速回正，不良出清加快.pdfVIP

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2021-04-25 发布于重庆
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银行| 证券研究报告—行业点评 2021 年4 月21 日 [Table_IndustryRank] [Table _Title] 强于大市银行业2020 年报综述业绩增速回正，不良出清加快 A 股已公布年报的上市银行4 季度盈利情况改善，带动2020 年归母净利润实现0.5%的同比增长，增速较前三季度（-8.1%，YoY）显著回升。我们认为2021 年在经济复苏背景下，银行板块将迎来基本面和业绩的改善，资产质量压力好于2020 年。银行目前估值对应2020 年为0.85xPB ，仍具备低估值、低持仓的特点，继续看好板块表现。个股方面，建议关注特色优质个股（招商银行、平安银行、宁波银行等），基本面改善的低估值个股（如兴业银行、邮储银行、长沙银行等），以及具备负债端成本优势的大行。  规模为最稳定正贡献因子，拨备负贡献度减小从上市银行的净利润增速各驱动要素分解来看，全年规模正贡献净利润增长 6.1 个百分点，规模增长是利润贡献最大、最为稳定的因素；息差负贡献5.0 个百分点（vs 前三季度-4.4pct ）；手续费收入正贡献度1.7 个百分点（vs 前三季度+1.8pct），其他非息收入负贡献净利润增长1.7 个百分点（vs 前三季度 -2.7pct ）；拨备计提负贡献3.4 个百分点（vs 前三季度为- 11.4pct），4 季度拨备计提减弱是推动全年净利润增速回升的最重要因素。。  息差：资产端收益率下行拖累息差表现，后续息差收窄压力有望改善 2020 年已披露年报上市银行息差较2019 年收窄10BP 至2.13%，主要受资产端收