20210427-方正证券-中南建设-000961-2020年年报点评：业绩如期实现高增，盈利能力稳步提升.pdfVIP

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2021-05-01 发布于重庆
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20210427-方正证券-中南建设-000961-2020年年报点评：业绩如期实现高增，盈利能力稳步提升.pdf

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[Table_Summary] 中南建设：业绩如期实现高增，盈利能力稳步提升 ——2020 年年报点评中南建设(000961) 公司研究方正证券研究所证券研究报告房地产行业公司财报点评 2021.04.27/推荐(维持) [TABLE_ANALYSISINFO] ·事件：分析师：夏亦丰登记编号： S1220518100001 公司公布2020 年年报，实现营业总收入786.0 亿元，同比增长 9.4% ；归母净利润70.8 亿元，同比增长 70.0%。公司拟每 10 历史表现：股派发现金股息5.6 元（含税），分红率为30%。 [TABLE_QUOTEINFO] 51% 点评： 40% 营收稳步增长，业绩保持高速增长，盈利能力稳步提升。营收 29% 稳步增长，主要系公司房地产竣工交付规模稳步增长。业绩大幅增长 70%至 70.8 亿元，主要由以下三方面引起：1）楼面均 18% 价/T-2 销售均价下降了1.1 个百分点至39%，结算项目的利润 7% 空间有所增加，公司毛利率同比增长了0.5 个百分点至17.3%。 2）投资收益达42.9 亿元，同比大增105.1%，主要由于非并表 -4% 4 7 0 1 项目投资收益明显增加，其中权益法核算的长期股权投资收益 / / 1 / 0 0 / 1 2 2 0 2 0 0 2 0 2 2 0 2 25.1 亿元，同比增长102.4%，处置长期股权投资产生的投资收 2 中南建设沪深300 益12.6 亿元，同比增长373.3%。3）三费率进一步改善，2020 年三费率同比下降1.0 个百分点至6.5%，一方面由于人员效率提升，管理费用同比下降12.3%至28.2 亿元，管理费用率下降数据来源：wind 方正证券研究所 0.9 个百分点至 3.6%；另一方面，由于融资成本有所降低、汇兑损益增加，财务费用同比减少 18.6%至5.5 亿元，财务费用相关研究率同比下降0.2 个百分点至0.7%。在行业整体面临利润率下行《中南建设：业绩增长亮眼，盈利能力有所 [TABLE_REPORTINFO] 提升，杠杆如期下降》2020.08.25 的压力背景下，2020 年公司净利率、归母净利润率分别为9.9% 《周转速度继续加快，现金管理能力提升》和9.0%，仍较2019 年分别增长了3.5 和3.2 个百分点，带动 2020.04.28 ROE 同比增长