20210428-兴业证券-佩蒂股份-300673-业绩稳定高增长，国内业务有望加速拓展.pdfVIP

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 中小盘 ＃dyCompany ＃ 佩蒂股份 ＃dyStockcode ＃ 300673 ＃investSuggestion ＃ ＃ ＃title ＃ 审慎增持 ( 维持） investS 业绩稳定高增长，国内业务有望加速拓展 uggesti 公 onChan ＃createTime1 ＃ 2021 年04 月28 日 ge ＃ 司 投资要点 ＃relatedReport ＃ 点 相关报告 ＃summary ＃ ⚫ 事件：（1 ）2020 年，公司实现营业收入、归母净利润、扣非后归母净利 评 《佩蒂股份20Q3 点评：三季度 润13.40、1.15 及 1.08 亿元，分别同比增长32.88%、129.14%、157.14%； 应收持续高增长，成本下行业绩 报 超预期》2020 年10 月22 日 （2 ）2021Q1 ，公司实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润3.21、 告 0.23 、0.21 亿元，分别同比增长33.20%、98.61%、121.92% 《佩蒂股份中报点评：海外需求 稳定增长，国内全渠道+多品牌 ⚫ 分产品来看，畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食、主粮和湿粮分别实 快速扩张》 现营业收入4.46 亿元/ 同比+32.75% 、4.28 亿元/ 同比+43.84% 、2.83 亿元 / 同比-5.89% 、1.23 亿元/ 同比+507% ，分别占营业收入的比例分别为 33.32%、31.92%、21.12% 、9.21%。畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零 食毛利率分别为20.02%/ 同比-3.86pct ，36.75%/ 同比+5.51pct ，24.58%/ 同 比+3.4pct 。 ＃emailAuthor ＃ 分析师： ⚫ 分地区来看，国内外业务分别实现营收 1.99、11.41 亿元，分别同比 刘嘉仁 +40.67%、+31.61% ，国内业务占比从14.04%提升至 14.86%。1 ）加快海 liujr@ 外产能释放，需求持续景气，海外业务稳定高增长：在海外需求旺盛的 S0190518080001 背景下，公司通过产品结构调整、强化国际化供应链管理能力、积极开 发新客户、加快海外产能释放等举措获稳定增长。2 ）把握国内市场中高 代凯燕 端需求，加速发力渠道建设、品牌树立、差异化竞争：①产品方面，公 司自有品牌矩阵完善，在价格、适用性等多方位差异化布局。②渠道方 daiky@ S0190519050001 面，公司线上线下全渠道布局。 ⚫ 财务指标