20210429-国盛证券-水井坊-600779-过去、现在和未来的水井坊.pdfVIP

下载本文档

15
0
约6.76万字
约 26页
2021-04-30 发布于湖北
举报
版权申诉

20210429-国盛证券-水井坊-600779-过去、现在和未来的水井坊.pdf

1、本文档共26页，可阅读全部内容。
2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

证券研究报告 | 首次覆盖报告 2021 年04 月29 日水井坊（600779.SH ）过去、现在和未来的水井坊回首过去：水井坊是如何走到我们面前的？水井坊公司发展历经多个阶段，买入（首次）前身全兴酒业借壳上市后，受制药业务滑坡与白酒行业税改等事件影响经营股票信息出现波动，随后管理层开启MBO 并改制成功，2006 年起帝亚吉欧入局开启收购之路，最终于2013 年入主水井坊，水井坊成为A 股唯一外资控股白酒行业饮料制造企业，外资控股下公司磨合渐入佳境，新员工持股计划有望充分释放公司能 04 月28 日收盘价 112.18 动性。回顾水井坊产品的发展历程，出身名门全兴，水井坊上市初便定位高总市值(百万元) 54,792.71 端白酒，但在行业调整期内主动降价进入次高端，当前已形成井台与臻酿八总股本(百万股) 488.44 号两大单品实现次高端价格带布局，亦有典藏与菁翠发力高端价格带。其中自由流通股(%) 99.97 30 日日均成交量(百万股) 6.74 立足当下：为什么说现在是水井坊最好的时代？1 ）次高端风云际会，水井股价走势坊品牌势能亟待释放：未来3 年次高端行业复合增速有望维持在 15%以上，高速成长下内部价格带不断细分，当前行业内已经出现 600 元价格带接替水井坊沪深300 400 元放量增长趋势，同时开启800 元布局，水井坊通过井台与八号卡位500 144% 128% 和400 元价格带，典藏亦持续发力，多年销售费用投放，品牌势能亟待释放； 112% 2 ）渠道模式与市场战略思路一致，渠道3.0 模式推动新发展， “蘑菇战略” 96% 80% 深耕“八大市场”推动核心市场市占率持续提高：水井坊整体坚持集中资源 64% 48% 突破的战略理念，渠道端采用新总代模式替代扁平化以实现资源集中，同时 32% 发力团购带动渠道新发展，市场端未来将聚焦“八大市场”， “蘑菇战略” 16% 0% 实现点状突破强化周边影响力，看好水井坊在核心市场上市占率持续提升。 -16% 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 面向未来：水井坊要以何种姿态拥抱未来发展？1 ）当前低谷已过，水井坊轻装上阵：20H1 公司受疫情影响较大，出于渠道与市场健康发展的考量，作者公司严控发货节奏并维持价盘稳固，报表端 20H1 营收/ 业绩