2021年医药行业丽珠集团深度分析报告.pdf

cz99 目录 公司概况：国内传统医药企业转型典范 3 国内专科制剂龙头药企厚积薄发 3 研发投入持续加码，加速创新研发转型4 营收利润双高增，板块结构不断优化6 股权结构合理，核心团队经验丰富 8 消化药领域：艾普拉唑较具疗效及独家品种优势，渗透率提升空间巨大 10 PPIs 样本医院销售额超60 亿元，二代PPIs 替代趋势明显 10 独家品种艾普拉唑市场格局良好，增长空间广阔 11 艾普拉唑针剂纳入医保，有望迅速放量 13 雷贝拉唑市场维持较快增长，公司产品仍有较大成长空间 14 促性激素领域：辅助生殖用药龙头药企，亮丙瑞林有望维持快速增长 15 国内辅助生殖用药需求巨大，公司产品线丰富 15 亮丙瑞林微球：公司产品放量迅速，布局瑞林类药物全产品线 19 布局微球和生物药两大创新平台，保障公司长远发展21 奥曲肽微球：外资企业占主导地位，微球剂型前景良好24 阿立哌唑微球：海外市场超55 亿元，国内尚无产品上市27 托珠单抗：全球销售额26 亿美金，有望成国产首个上市品种30 PD-1 单抗：市场空间广阔，布局胸腺癌特色癌种32 诊断试剂与设备研发迅速，多平台布局成长可期 34 原料药板块平稳增长，向特色原料药加速转型 35 激励计划频出，坚定未来发展信心 37 风险因素 38 盈利预测及关键假设 39 插图目录 图1：丽珠集团历史沿革4 图2 ：2013-2020 年公司主要产品营业收入占比总营业收入情况4 图3 ：2013-2020 年公司研发支出（亿元） 5 图4 ：2019 年A 股医药公司研发支出top10 （亿元） 5 图5 ：丽珠临床执行组织架构设置 5 图6 ：2014 年-2021Q1 公司营业收入及增速6 图7 ：2014 年-2021Q1 公司扣非归母净利润及增速6 图8 ：2013 年-2021Q1 公司各板块营业收入占比 6 图9 ：2013-2020 年公司各板块毛利占比6 图10：2014 年-2021Q1 化学制剂细分领域营业收入占比 7 图11：促性激素及消化道领域营业收入情况及增速（百万元） 7 图12：2014-2020 年公司毛利率及各板块毛利率 8 图13：2014-2020 年公司期间费用率 8 图14：丽珠集团股权架构 8 图15：质子泵抑制剂作用机理示意图 10 图16：2012-2020 年样本医院质子泵抑制剂销售额（亿元） 11 图17：2012-2020 年样本医院PPIs 品种销售格局 11 图18：2015-2020 年公司艾普拉唑销售情况（亿元） 13 图19：2012-2020 年样本医院艾司奥美拉唑不同剂型销售占比 13 图20 ：2012-2020 年样本医院雷贝拉唑不同剂型销售占比 13 图21 ：2012-2020 年样本医院雷贝拉唑销售情况 14 图22 ：2017-2020 年公司雷贝拉唑销售情况 14 图23 ：2012-2020 年样本医院雷贝拉唑销售格局 14 图24 ：2016-2023 年中国及美国辅助生殖服务渗透率 15 图25 ：中国及美国辅助生殖服务市场规模（十亿美元） 15 图26 ：下丘脑-垂体-性腺轴示意图 16 图27 ：2012-2020 年样本医院尿促卵泡素销售格局 16 图28 ：2015-2020 年丽珠尿促卵泡素销售额（亿元） 16 图29 ：2012-2020 年样本医院尿促性素销售额（百万元） 17 图30 ：2012-2020 年样本医院尿促性素市场格局 17 图31 ：2012-2020 年样本医院绒促性素销售情况 18 图32 ：2012-2020 年样本医院绒促性素市场格局 18 图33 ：2012-2020 年样本医院瑞林类药品销售额（百万元） 19 图34 ：2012-2020 年样本医院瑞林类药品销售格局 19 图35 ：2012-2020 年样本医院亮丙瑞林市场格局20 图36 ：2015-2020 年丽珠亮丙瑞林销售情况（亿元）20 图37 ：2012-2020 年样本医院亮丙瑞林（11.25mg）销售额21 图38 ：2012-2020 年亮丙瑞林各规格销售格局21 图39 ：2013-2017 年全球微球产品市场规模变化趋势22 图40 ：2015-2023 年中国微球制剂行业市场规模22 图41 ：