20210430-国信证券-牧原股份-002714-2020年年报及2021年一季报点评：生猪龙头地位稳固，受益非瘟加速成长.pdfVIP

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2021-05-05 发布于重庆
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公司研究 Page 1 证券研究报告—动态报告农林牧渔 [Table_StockInfo] 牧原股份(002714) 买入畜牧业 2020 年年报及2021 年一季报点评（维持评级） 2021 年04 月30 日 [Table_BaseInfo] 财报点评一年该股与沪深300 走势比较沪深300 牧原股份生猪龙头地位稳固，受益非瘟加速成长 2.0 1.5  2020 年及2021Q1 业绩增速超预期，龙头优势进一步凸显 1.0 公司 2020 年营收同比增长 178%至562.77 亿元，归母净利同比增长 349%至274.51 亿元；2021Q1 营收为201.52 亿元，同比增长 150%， 0.5 归母净利69.63 亿元，同比增长69%。公司2020 年拟每 10 股派发现 0.0 金股利 14.61 元，同时拟以资本公积金向全体股东每10 股转增4 股。 A/20 J/20 A/20 O/20 D/20 F/21  养殖主业高速增长，屠宰肉食加速落地股票数据公司持续加强生猪全产业链业务建设，分业务看：养殖业务2020 年收总股本/流通(百万股) 3,759/2,540 入为551 亿元，同比增长 180.8%，收入占比达97.9% ，养殖业务毛利总市值/流通(百万元) 431,120/291,306 上证综指/深圳成指 3,475/ 14,464 率同比增加25.04%至62.09% ，非瘟防控优势及成本优势进一步凸显。 12 个月最高/最低(元) 133.68/65.18 屠宰、肉食业务2020 年收入达6.21 亿元，截止2020 年末，公司投产屠宰产能200 万头/年，2020 年共计屠宰生猪23.9 万头。公司将屠宰业务定位为自有生猪产能的配套业务，目前已规划屠宰产能约 4,000 相关研究报告：万头/年，预计随着产能利用率上升，今年下半年屠宰业务将加速落地。《牧原股份-002714-深度报告：非瘟加速规模养殖，布局成长选牧原》 ——2021-04-27  推荐逻辑：养殖成长股，2021 年公司逻辑将不断强化《牧原股份-002714-重大事件快评：Q1 业绩预告表现靓丽，2021 年继续重点推荐》 —— 核心推荐逻辑：1 ）养殖成本绝对领先，单位超额收益拉大；出栏增速 2021-04-16 《牧原股份-002714-2021 年 1-2 月出栏数据快快，是生猪养殖领域的核心成长股。2 ）21 年非瘟可能有所活跃，公司评：出栏数据表现靓丽，2021 年继续重点推荐》有望再次拉大与行业的盈利优势，强者恒强。另外，牧原下半年逐步 ——2021-03-09 《牧原股份-002714-重大事件快评：业绩