2021年全球资本市场展望之一：美国经济走势.docx

PAGE 9 2021年全球资本市场展望之一：美国经济走势 已经过去的2020年注定是人类历史上不平静的一年，一切的不平静都源于一种人类过去所不了解新型病毒。由此引发的连锁反应，无论是各国经济运行、财政货币政策、乃至地缘政治的发展都或多或少的超出了人们最初的估计。伴随而来的资本市场波动，也在某种程度上超出了市场的预期。在不同的投资逻辑下，面对相似的外部条件，各类资产的表现也会有所不同。基于对资本市场的研究，将把2021年资本市场的判断按主题分成8篇系列文章，为投资者提供各类资产的展望分析，从而提供一定的大类资产配置参考。首先是对美国经济走势的思考。 2020年全球经济的最大变数莫过于新冠疫情给各国带来的冲击，而美国行政当局的应对表现也是之前外界所难以想象的。在美国大选结果几无翻盘可能之下，2021年美国经济基本面的核心变量就只剩下新冠疫苗投入使用后疫情的发展态势。尽管疫苗的上市时点、接种速度、对疫情的阻断效果存在不确定性，但按目前的进展，美国疫情大概率边际改善。在此之下，经济复苏将是2021年经济基本面的逻辑主线，而需求端修复、财政刺激、货币宽松等都已成为市场共识，对其他各国而言亦然，区别仅在于具体政策强度、时点、结构敏感度而已。美国经济本身存在的结构性问题一直存在，而2021年的复苏强度很大程度上将取决于后续政策力度，预计财政政策将是重要发力点。   受疫情影响，美国经济