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PAGE 1 中国经济的时代画像：从制造到服务 ——2021年一季度CF40宏观政策报告 外部环境：发达经济体加快经济复苏步伐 发达经济体加速反弹。2021年1季度，外部经济仍整体处于改善进程当中。摩根大通全球综合PMI和全球制造业PMI均值为53.4和54.2，分别较去年4季度均值回升0.4和0.6个百分点。除印度和巴西有所回调外，美国、日本、欧元区和俄罗斯等主要经济体制造业PMI均显著上行。大规模财政刺激方案助力发达国家经济复苏。拜登政府上台后，抗击新冠疫情和恢复经济成为新政府的最紧迫事项。继3月上旬美国国会通过的1.9万亿美元经济刺激法案之后，3月底拜登正式公布一项预算更加庞大、更有针对性的美国基建法案，整个方案涉及的金额达到2.3万亿美元，建设周期长达10年。在美国大规模经济刺激，以及新冠疫苗广泛接种的推动下，美国经济的复苏速度超过欧洲、日本等发达经济体。美国经济加速复苏对全球经济也起到了拉动作用。欧元区财长3月17日召开会议时表示考虑到新冠肺炎疫情形势对经济的不利影响，将不会改变宽松的财政支出立场。欧洲央行表示将加快购债步伐，以帮助经济加速复苏。但欧洲疫情出现第三轮反扑，多国重启封锁政策，给欧洲经济复苏蒙上阴影，欧洲2021年的经济复苏力度或将弱于预期。日本疫情相对缓和，经济缓慢复苏，1季度制造业PMI均值为51.3，是2019年以来首次站上荣枯线。图1 摩根大通全