企业并购运作培训教材(PPT93页).pptxVIP

第4章 企业并购运作;学习目标;;企业并购的程序;4.1　企业并购筹资;要约收购(Tender Offer);协议收购;间接收购;4.1　企业并购筹资;4.1.2 并购资金需要量 P87;4.1.2 并购资金需要量;4.1.2 并购资金需要量;4.1.3　并购支付方式;4.1.3　并购支付方式—现金支付;4.1.3　并购支付方式—现金支付;4.1.3　并购支付方式—现金支付;4.1.3　并购支付方式—现金支付;4.1.3　并购支付方式----股票支付;4.1.3　并购支付方式----股票支付;4.1.3　并购支付方式----股票支付;4.1.3　并购支付方式---混合证券支付 ;4.1.3　并购支付方式---混合证券支付 ;4.1.3　并购支付方式;4.1.4　并购筹资方式;4.1.4　并购筹资方式;融资方式与融资渠道;联想并购案中的并购融资安排;联想并购案中的并购融资安排;联想并购案中的并购融资安排;4.2　企业杠杆并购;2、杠杆并购的特点;杠杆收购中的融资结构;4.2.2　杠杆并购成功的条件;4、杠杆收购融资的利弊;4.3　管理层收购;MBO从何而来？;图1 1981~2000年欧洲 MBO发展趋势 资料来源 ：Center for Management Buy-out Research－European Review;4.3.2　管理层收购的方式与程序;4.3.2　管理层收购的方式与程序;4.3.3　管理层收购在中国的实践与发展; 自1999年北京四通集团MBO计划开始，MBO逐渐在中国企业界流行起来。 2000年粤美的成为我国证券市场上第一家成功实现MBO的上市公司，随后越来越多的上市公司开始尝试管理层收购。 ;;第一步：签订授权经营协议;第一步：签订授权经营协议;第一步后TCL股权结构;第二步后TCL股权结构（2002年4月股份制改造）;第三步后TCL股权结构（2004年1月整体上市）;; 郎咸平: 我们家很脏，我的家价值一百万，我 请个保姆一个月拿四百块，然后她给我讲，我想拿其中的二百块呢来购买你们家的股权，我脑子一晕啊，我就答应了。好吧那你买股权吧，但是我忘记了一点啊，中国的产权改革这个价格啊是购买者自己定的知道吧，然后他就说，你们家价格一百万是吧，那我们评估价是多少呢，是六百块。那么这个保姆三个月就把我家买走了。 ;4.4 并购防御战略;4.4.1 提高并购成本;4.4.2 降低并购收益;4.4.3 收购并购者4.4.4 建立合理??持股结构;4.4.5 修改公司章程;4.4 并购防御战略;法律手段;2008年9月3日，可口可乐宣布通过旗下全资附属公司以179.2亿港元收购汇源全部已发行股本，折合每股约12.20港元。如该交易获批，这将是外资在华最大一起并购案，也是可口可乐历史上金额第二大的收购交易。 ;;（一）援引反垄断法;《国务院关于经营者集中申报标准的规定》 （2008年 8月3 日 ）;;商务部经审查认定，这项收购案将对竞争产生不利影响。商务部具体阐述了未通过审查的三个原因： ? ? 一、收购完成后，可口可乐公司可能利用其在碳酸软饮料市场的支配地位，搭售、捆绑销售果汁饮料，或者设定其他排他性的交易条件，收购行为限制果汁饮料市场竞争，导致消费者被迫接受更高价格、更少种类的产品。? ? 二、由于既有品牌对市场进入的限制作用，潜在竞争难以消除该等限制竞争效果。? ? 三、收购行为还挤压了国内中小型果汁企业生存空间，给中国果汁饮料市场竞争格局造成不良影响。;美国的反垄断法;横向并购：CR475%;横向并购：CR475%;前4位企业市场占有率(CR4);纵向并购;英国的兼并政策;欧共体兼并政策;1996 年12 月15 日，美国波音（Boeing）飞机公司宣布兼并美国麦道（McDonnellDeuglas）飞机公司。 ;欧共体同意的三个条件;援引证券法或证券交易法;高盛收购双汇案;;高盛收购双汇案;4.4 并购防御战略; 向文波博客门事件：——个人博客的力量有多大，向文波可以告诉你;向文波博客门事件：;向文波博客门事件：;向文波博客门事件：;;;达能恶意并购娃哈哈;4.5　并购整合;4.5　并购整合;4.5　并购整合;并购整合的类型 ;并购整合的内容;并购整合的内容;4.6 案例研究与分析:新湖中宝吸收合并;4.6 案例研究与分析:新湖中宝吸收合并;4.6 案例研究与分析:新湖中宝吸收合并;作业;9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2月-212月-21Wednesday, February 17, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最