中级财务管理权益资本筹资决策培训课件.pptx

第一章 权益资本筹资决策;第一章 权益资本筹资决策;第一节 资本金制度;一、资本金的概念及种类;一、资本金的概念及种类;一、资本金的概念及种类;一、资本金的概念及种类;一、资本金的概念及种类;二、资本金制度;1、资本金筹集制度;资本金筹集制度（续）;2、资本金管理制度;吸收直接投资的种类 吸收非现金投资的估价 对于这种筹资方式的评价（企业依法以吸收直接投资、发行股份等方式筹集权益资金的，应当拟订筹资方案，确定筹资规模，履行内部决策程序和必要的报批手续，控制筹资成本。 ）;定义：企业以协议等方式吸收直接投入的资金 适用对象：主要适用于非股份制企业;一、吸收投资的种类;二、吸收非现金投资的估价;二、吸收非现金投资的估价;优点;第三节 普通股筹资;股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。 是股东用来证明其在公司中投资股份的数额；并按相应比例来分享权利和承担义务的书面凭证。（思考：股票和股份的区别）;二、股票的分类;三、普通股的特征;四、普通股股东的权利;五、股票的发行;（二）股票发行条件：P13;1、设立发行的程序（P13） 2、增发新股的程序（P14）;（四）股票的发行方法;五、股票的发行;(五)股票的发行价格; (1) 未来股利 (2) 未来出售普通股股票所得;股利定价模型要求预测未来所有的现金股利.假定未来股利增长率将会简化的定价方法. 固定增长 不增长 阶段增长;基本股利定价模型：普通股的每股价值等于未来所有股利的现值.;如果股票在第n期被出售：;固定增长模型（固定增长股利）： 假定股利按增长率g 稳定增长.;Stock CG g= 8%. 上一期分得的股利 3.24/股，投资者要求的报酬率为 15%. 普通股的价值是多少？ D1= $3.24 ( 1 + 8% ) = $3.50 VCG= D1/(ke - g)= $3.50/(15%- 8% )= $50; 零增长模型 假定每年股利不变即 g = 0.;Stock ZG 上一期分得股利 $3.24 /股. 投资者要求的报酬率为 15%. 普通股的价值是多少？ D1= $3.24 (1+0%) = $3.24 VZG= D1/(ke -0%) = $3.24/(15%-0% ) = $21.60; 阶段性增长模型 假定公司先以超常增长率增长一定的年数（g可能会大于ke） ，但最后增长率会降下来甚至可能增长率变为0。;;;;阶段性增长模型假定在第2阶段股利按 g2固定增长，所以公式应为:;Stock GP 头3 years按 增长率 16% 增长，第4年按 8% 固定增长. 上一期分得的股利 $3.24 /股. 投资者要求的报酬率为 15%. 在这种情形下该普通股的价值是多少？;D0 = $3.24 D1 =D0(1+g1)1 = $3.24×(1.16)1 =$3.76 D2 =D0(1+g1)2 = $3.24 ×(1.16)2 =$4.36 D3 =D0(1+g1)3 = $3.24 ×(1.16)3 =$5.06 D4 =D3(1+g2)1 = $5.06 ×(1.08)1 =$5.46;阶段性增长模型例;;2、股票内在价值法（总结） （1）固定股利（零增长模型）：;理论价值与市场价值;;2、股票上市对公司不利的方面： 负担较高的信息报导成本； 股价可能会歪曲公司的实际情况； 分散公司控制权，造成管理困难；;3、股票上市的条件（P19） 1、股票已经核准公开发行 2、公司股本总额不少于3000万元 3、公开发行的股份达到公司总数的25％;公司股本总额超过4亿元的，公开发行股份的比例为10％以上。 4、近3年无重大违法行为;（一）普通股筹资优缺点 优点： 1、没有固定到期日，无须偿还，是公司永久性资本来源； 2、利用普通股筹资风险小； 3、可提高公司信誉，增加公司举债能力。 缺点： 1、筹资成本高； 2、分散公司控制权。;（二）普通股筹资的策略 1、公司净资产报酬率与利息率比较。 2、公司净资产收益率与优先股股息比较;其他股票相关概念;;;我国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等的区分。这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。;第四节 优先股筹资;一、什么是优先股;2、特点： 股利分配顺序优于普通股； 对剩余财产的求偿顺序优于普通股； 有面值和固定利率； 没有投票权。;二、优先股的分类;参与优先股的股东可以参与分配超过既定金额或既定比率的股利 全部参与分配的优先股：当普通股股利率超过优先股股利率时，全部盈余应按相同的股利率分配给这两种股东。 部分参与分配优先股：优先股股东除了按约定的固定股息率获得股息收入外，还有权在一定幅度内参与剩余利润的分配。 ;参与分配优先股股票;所