投资银行的本源业务.pptx

第二章 投资银行的本源业务;第一节 证券发行概论;一、证券发行的概念;二、证券发行的特点;三、证券发行的分类;3.根据证券种类分类 股票发行 债券发行 基金发行;四、证券发行制度;2. 核准制 核准制是指证券发行人不仅必须公开其发行证券的真实情况，而且该证券必须经政府主管机关审查符合若干实质条件才能获准发行。在这一过程中，主管机关有权否决不符合规定条件的证券发行申请。;3. 注册制 注册制是指证券发行人在准备发行时，必须将依法公开的各种资料完全、准确地向政府的证券主管机关呈报并申请注册。主管机关经要求发行人所提供的资料不包含任何不真实的陈述和事项。如果发行人未违反上述原则，证券主管机关应准予注册。;五、证券发行当事人;*承销商的职能;*保荐人制度;保荐人制度的主要内容;保荐责任 在尽职推荐阶段，保荐机构和保荐人代表要对企业进行辅导和尽职调查；要保证或有充足理由确信向中国证监会提交的相关文件不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；要在推荐文件中对发行人的信息披露质量、发行人的独立性和持续经营能力等作出必要的承诺。 在持续督导阶段，保荐人要对上市公司履行规范运作、信守承诺、信息披露等义务的情况进行持续跟踪，及时揭示风险、督促纠正错误，并给予规范性指导。; 持续信用监管和冷淡对待的监管措施 对保荐机构和保荐代表人的违法违规行为，除了进行行政处罚和依法追究法律责任外，还将在一定时间内不受理或不再受理其提出的推荐发行上市申请，严重的还要取消其从事保荐业务的资格。保荐机构和保荐人代表的不良信用记录将记录在案并予以公布。;第二节 投资银行与证券的 发行、承销 ;*承销含义和分类;一、投资银行在承销中的功能;二、投资银行在证券发行中的作用;例1：在债券发行人和投资人所带来的权责关系的主要内容有： （1）所借贷的货币金额、币种等； （2）借款方式； （3）利息计算方式，付息时间和方式； （4）偿还方式； （5）抵押或担保状况等 ;对上述内容的更改或重组，就是债券创新的基本方式。 对利息支付的创新——衍生了浮息债券、零息债券、累进利率债券； 对偿还问题的考虑——可赎回债券、可任意偿还债券等； 对抵押或担保的选择——产生了无抵押债券、抵押债券和担保债券三种。;例2：在优先股的创新设计上，投资银行对其股息分配方法的改进创造出累积性优先股；为解决优先股息固定对某些投资者吸引力下降的问题，IB创造了参与优先股；针对优先股的非返还性，IB设计了可赎回优先股等。;例3：结合股票和债券待征的创新上，设计兼具股票和债券两种基础产品特点的新金融工具——可转换债券、附有认股权证的债券。 ;投资银行的第二个作用是为新证券定价。在定价上，一部分是科学，一部分是艺术。前者要视二级市场上的收益率或价格水平而定，后者则很大程度上靠无法量化的市场“感觉”。;案例：中石油定价及上市时间的选择;中国石油的主承销商：中信证券 瑞银证券 中金公司(中石油601857发行价是16.7元) “问君能有几多愁，恰似满舱中石油。” 中石油自2007.11.5在A股市场上市以来，价格从48元之巅一路狂跌，无数散户被套。A股指数更是受其所累，从6000点的高位“飞流直下2000点”，市场上一片哀鸿。 ;案例：中石油定价及上市时间的选择;中石油：精心策划、刻意炒作;国内中国股市也处在历史巅峰,港股直通车和股指期货即将推出,更使其光彩夺目。巧的是,股神巴菲特在中石油回归前在香港不断减持中石油,而中石油H股却不断创出新高，引发国内媒体大讨论,股神是不是老眼昏花了,看不见黑油油的金子和白花花的银子？直到巴菲特公开出来表示后悔：少赚了几十亿港元。;为了把中石油回归前的氛围做足,凡是回归的H股,都无一例外的高开高走,中国远洋15.52开盘,最高涨到68元,短时期内翻了4倍。XD中国铝20元开盘,快速涨到60元,也翻了3倍。 ;更为经典的是同中石油上市前靠得最近同为“黑金”的“近亲小老弟”N神华开盘68元,其后所向披靡连续涨停,4个交易日涨到94.88元,创造了中国“神话”, 让老大哥不上百元都不敢妄自尊大。;有了这众星捧月的烘托, 中石油的回归就成了真正的众望所归,申购资金3.5万亿刷新了历史新高。市场上频频传来的异口同声的声音是：年内股市在中石油龙头的带动下会挑战8000点,中石油市盈率多高都无所谓,关键是为争夺股指期货话语权机构必须配置,该股上市任何价位买都是对的,更有甚者建议散户应去同机构抢筹码必有厚报。;关注中石油是因为这亚洲最赚钱的公司,中国市值最大的公司,投资者最看好的公司。中石油亦称中国第一权重股,11月初回归A股后,由于头上有太多光的光环, 这靓仔受到倾城倾国的追捧,以48.6元高开后全然不顾追捧者的热吻,义无反顾的低走,套牢了数百万“粉丝”。 ;这一切的一切使中石油从一