另类流动性因子的市场择时（最新版）.pdfVIP

证券研究报告 《另类流动性因子的择时思考》 ——海通证券2015年金融工程与产品研究 内容概要 1. 另类流动性因子介绍 2. 沪深300指数实证分析 3. 其他指数的推广与比较 1. 另类流动性因子介绍 • 传统意义上对流动性的度量往往以时间为单位，如日成交额、月换手率等 • 流动性溢价理论的提出者纽约大学Stern商学院金融系教授Y. Amihud根据 流动性的定义，使用单位价格变动（收益率）所能容纳的交易规模量化资 产的流动性 • 因此，可定义第i 日（小时、分钟）的流动性水平LQ 为 i LQ = 成交额i i |收益率|