第五章敏感度与风险分析.pptx

第五章 敏感度和风险分析;项目投资决策中收益与风险的权衡 主要的不确定性分析方法 盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点 敏感性分析：分析不确定因素可能导致的后果 概率分析：对项目风险作直观的定量判断;项目投资风险类别;常见的项目风险因素;项目投资决策中收益与风险的权衡;1.盈亏平衡分析;销售收入及成本与产量之间的关系;盈亏平衡分析图;(1)线性盈亏平衡分析;例：;例：某厂建成时总投资为5000万元，年产某种设备1000台，总成本为4000万元，其中固定成本1500万元，设备的销售价格为每台5万元，试求盈亏平衡点时的产量;（2）非线性盈亏平衡分析;例：某垄断企业估计需求曲线为Q=4000-20P，如果边际成本=20，在哪一产量水平上，企业利润达到最大？; 练习 :某项目生产能力3万件/年，产品售价3000元/件，总成本费用7800万元，其中固定成本3000万元，成本与产量呈线性关系。 单位产品变动成本 盈亏平衡产量 盈亏平衡价格 盈亏平衡单位 产品变动成本;2 敏感性分析;敏感性分析的步骤;第四，计算不确定因素变动时对分析指标的影响程度。若进行单因素敏感性分析时，则要在固定其它因素的条件下，变动其中一个不确定因素；然后，再变动另一个因素（仍然保持其它因素不变），以此求出某个不确定因素本身对方案效益指标目标值的影响程度。 第五，找出敏感因素，进行分析和采取措施，以提高方案的抗风险的能力。 ;敏感性分析分析举例;敏感性分析;敏感性分析;敏感度分析的局限性;敏感性分析与概率分析的关系;;3 概率分析;第三，分别确定各种可能发生情况产生的可能性，即概率。各不确定因素的各种可能发生情况出现的概率之和必须等于1。 第四，计算目标值的期望值。可根据方案的具体情况选择适当的方法。假若采用净现值为目标值，则一种方法是，将各年净现金流量所包含的各不确定因素在各可能情况下的数值与其概率分别相乘后再相加，得到各年净现金流量的期望值，然后求得净现值的期望值。另一种方法是直接计算净现值的期望值。 ;第五，求出目标值大于或等于零的累计概率。对于单个方案的概率分析应求出净现值大于或等于零的概率，由该概率值的大小可以估计方案承受风险的程度，该概率值越接近1，说明技术方案的风险越小，反之，方案的风险越大。可以列表求得净现值大于或等于零的概率。 ;项目净现值的概率描述;概率分析示例;概率树;各种状态组合的净现金流量及发生概率;投资项目风险估计;各种状态组合的净现值及累计概率;项目风险估计的图示法; 概率 年;EPW=0.1PW1+0.3PW2+0.6PW3 =-1001元 所以方案不可行;4 方差对决策的影响;净现值;5.决策树分析;例：某项目的投资决策有两个方案，方案一是大规模生产方案，在没有竞争对手情况下，净现值为3000万元，有竞争对手的情况下，净现值为-500万元。方案二为小规模生产方案，在没有竞争对手情况下，净现值为1800万元，有竞争对手的情况下，净现值为1300万元。有竞争的概率为0.25，没有竞争的概率为0.75，确定哪个方案较好？;1;例：某工程分两期进行施工，第一期工程完工后，由于某种原因，第二期工程要半年后才能上马，这样工地上的机械设备面临着是否要搬迁的问题。如果搬迁，半年后再搬回来，共需搬迁费用8000元。如果不搬迁，对工地上的设备必须采取保养措施：当遇到天气好(概率为0．6)，可采取一般性保养措施费用需3000元；当遇到天气经常下雨(概率为0．4)，仍采用一般性的保养措施，则肯定会造成100000元损失，若采取特殊保养措施(费用10000元)，则有0．8的可能性造成小损失1000元，0．2可能性造成大损失4000元。用决策树方法按期望费用最小确定采用哪种方案。;1;练习：1.某企业每年的固定成本为2000万元，产品价格200元，单位产品可变成本160元，求盈亏平衡点。 2.某项目的年总成本C=(1/2)x3-4x+8，产出品的价格p=6-(1/8)x，其中x是产出量，求盈亏平衡点。;3．某计算机系统的原始费用为1000万元，根据技术发展的情况对计算机系统的使用寿命进行了预测，预测结果如表： 假如在使用寿命期内每年获得450万元的净收益，基准贴现率为10％，期望的净现值为多少?;4.某电力公司打算制造一种新的通信仪器，生产这种仪器的决策需要500万元的投资，这种仪器的需求量并不知道，但能作出三种估计：假如估计需求量很大，今后5年中每年有200万元的收益；需求量一般，今后5年中每年有160万元的收益；需求量很小，今后4年中每年有80万元的收益。 估计需求量大的概率为0．5，需求量一般的概率为0．4，需求量小的概率为0．1，基准贴现率为10％。 根据期望值，公司是否做