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“幸存者”的逻辑 打开文本图片集 用巴菲特那句“等到潮水退去之后，才会看到谁在裸泳”形容眼下的光伏产业再合适不过，巨头濒临存亡危机，全行业洗牌在即，资本、行政力量闻风退散，苦捱日子的只剩下企业家和员工们。 然而，哀鸿遍野中，也有幸存者逆势生存。2021年上半年，与尚德、赛维等巨头动辄亏损2亿—3亿美元相比，中国最大的多晶硅生产商保利协鑫净亏损约4250万美元，尽管持续盈利金身已破，但其成本控制与技术能力依然业界领先。 晶科能源是另一家光伏幸存者的代表。2021年11家在纽交所上市的光伏企业管今年上半年爆出净亏损3亿多，但它仍被认为是光伏行业中相对稳健的企业。 “适当的才是好的，不是发展越快就越好。”晶科能源CEO陈康平告诉《中国企业家》。搞财务出身、2021年曾被评为“台州市优秀会计”的陈康平，其上海总部办公室里挂着一幅字——厚德载福，在他看来安全与稳健便是福，“傻子也想过好一点的日子，但做企业野心不能过大，步子不能过快。”他说。 本刊采访发现，在全行业身陷生存危机的情况下没有哪家光伏企业可以置身事外，但保利协鑫、天合、晶科为代表的一批企业却凭着自己强大的生存逻辑和基因，在行业危机来临时免受破产威胁。 这一方面是由其所处的行业位置与规模决定的，他们不像尚德、赛维光环笼罩，需要不断扩产维护行业地位，也不像他们一样可轻易获取更多资源，从而刺激膨胀的野心。 但从根本上讲，过去五年是他们如何成功抵制诱惑、控制欲望、增强控制力的故事。无论朱共山，还是陈康平都有传统行业的经验。进入光伏行业之前，朱共山经营的是热电厂，成本、技术和融资对朱来说已经深入骨髓。陈康平此前则是苏泊尔电器的CFO，严格控制现金流是他的必修课。 这在一定程度上赋予他们在产业切入、扩张战略、成本控制与管理方面的与众不同。当然，这并不意味着它们完美无瑕，甚至保利协鑫和晶科都曾身陷丑闻。但作为“幸存者”，他们有着怎样的商业逻辑？行业整合时刻即将到来，他们会成为未来的行业领军者，还是会重蹈尚德、赛维的覆辙？ 抵御诱惑 过去半年是陈康平进入光伏行业以来最如履薄冰的时期，国内十大光伏巨头毛利率均在10%以下，组件毛利一度只剩下百分之零点几。主管财务与江西上饶生产基地管理的陈康平，在上海与上饶之间跑动得更加频繁。 39岁的陈康平是典型的“高富帅”，虽性格略内向却韧性十足，在苏泊尔从成本会计一直奋斗到CFO。2021年12月，他离开苏泊尔，与李仙德（董事长，陈的妹夫）、李仙华兄弟一起创办晶科能源。得益于市场快速成长，晶科从2021年硅片产能的80MW，到2021年预计全年光伏组件总出货量至1000MW。 2021年金融危机后，他们改变了硅片生产商的定位，向硅片、电池、组件一体化转型，以期与市场直接对接。2021年高峰期，同行屡在单一领域喊出“全球第一”、“亚洲第一”时，外部供应商、内部高管都担心晶科一体化策略会拖慢发展步伐。 那时，硅片、电池市场供不应求，电池一度卖到10.3元1W，而组件只有12元1W，这意味着把硅片做到电池再做成组件，毛利率增值部分较少，反而不如直接卖电池或硅片回笼资金更快。 不断有地方政府官员给出极具诱惑的条件：“康平啊，赛维现在是多少规模，你们怎么样啊？你要我什么政策？”对于陈康平而言，这些都很诱人，也容易让人冲昏头脑。 抵御单一领域产能扩张的诱惑，避免被外界杂音干扰需要决心，陈康平认为唯有做一体化才能够培育市场，他坚持硅片、电池、组件三个领域产能持平，上下游自我配套。陈康平说，得益于提前布局，2021年欧债危机后硅片、电池订单大幅跳水，晶科手中依然有单可做。 陈康平的风险意识来自于过去苏泊尔的经历。在苏泊尔16年，他已经习惯了不跟风盲目扩张，而根据自己的定位和市场潜在的增长匀速发展。 外界普遍认为，晶科的逆势生存得益于过去“不碰硅”的选择，没有大的错误投资。当赛维、尚德这样的光伏巨头深陷多晶硅、薄膜电池投资泥沼时，没有明显投资负担的晶科反而可以“轻装上阵”。 多晶硅价格曾一路疯涨，2021年初，当晶科与资本市场接触上市事宜时，投资基金、券商普遍提出“没有长单怎么上市啊？”囿于资本市场压力，晶科与美国HOCO签了一张每年两三百吨的长单，比起尚德等巨头而言小得多。 但自签署协议起，陈康平心中始终惴惴不安，“签署长单需要2000万美元的预付款，同时锁定那么高的价格，一旦市场发生变化，代价将是极其高昂的”。2021年5月，晶科成为金融危机后首家在美上市的光伏企业，为防止夜长梦多，他们很快将手中的长单一半转手于人。 在“拥硅为王”的时代，许多光伏企业开始涉足硅料生产，内蒙古、新疆等地方政府频频伸出橄榄枝