第二章_汇率变动分析及其预测.pptx

第二章 汇率变动分析及其预测;考核要求;第一节 汇率分析的基础：汇率决定理论 ;一、购买力平价说;1、绝对购买力平价 在某一时点上，两国一般物价水平之比决定两国货币间的均衡汇率。 e表示直接标价法下的汇率，P表示国内一般物价指数，P*表示外国一般物价指数。;2、相对购买力平价 汇率的变化与该时期两国物价水平的相对变化成比例。 et和e0分别表示当期和基期的汇率；Pt和P0分别为本国当期和基期的物价水平；Pt*和P0*分别为外国当期和基期的物价水平;（???）评价 1．购买力平价理论的作用 提出了纸币制度下决定汇率的基础 对中长期汇率变动的主要原因的解释，在一定程度上是符合客观实际的，并且具有实用价值和可操作性 为各国汇率政策的制定提供了重要依据 开辟了从货币数量角度对汇率进行分析的先河 ;2、缺陷;例：1995年8月“巨无霸”价格;二、利率平价理论;（一）主要内容 1．抵补利率平价理论 假设远期汇率为F，即期汇率为E，远期升贴水率为△E，甲国货币利率为I,乙国货币利率为I*，则： △E=（F-E）/E=I-I* 因此，高利率国远期汇率贴水（下降） 低利率国远期汇率升水（上升） ;2．非抵补利率平价理论 ;（二）利率平价说的评价 ;2、缺陷;应用 某日香港外汇市场即期汇率： USD1=HKD7.7355 美国纽约市场3个月利率为5%，香港市场3个月利率为6.5%，计算三个月后的汇率。;英国某公司从美国进口，三个月后付款，已知伦敦外汇市场即期汇率为GBP1=USD1.5744，伦敦市场三个月期利率为6%，纽约三个月期市场利率为4%，试帮该公司预测三个月后的汇率。;三、国际收支说 ;（二）国际收支说的评价;2、缺陷 ;四、资产市场说 ;（一）弹性价格货币模型 ;（二）粘性价格货币模型 ;（三）资产组合平衡模型 ;第二节 影响汇率变动的因素 ;一、外汇市场供求关系影响汇率的过程 ;二、影响汇率变动的主要因素 ;（二）通货膨胀率的差异 ;（三）利率差异 ;（四）经济增长率差异 ;（五）预期因素 ;（六）国际储备 ;（七）政府干预因素 ;（八）宏观经济政策 （九）其他因素 政治因素 外汇投机 偶然因素 ;第三节 汇率变动的经济效应 ;一、汇率变动对一国国内经济的影响 ;（二）对价格水平的影响 ;（三）对就业水平的影响 本币贬值——就业增加 （四）对资源配置的影响 本币贬值有利于提高资源配置效率;二、汇率变动对一国涉外经济的影响 ;（二）对非贸易收支的影响 ;（三）对资本流动的影响 ;（四）对外汇储备的影响 ;（五）对国际经济关系的影响 ;2010年1月1日，美国普林斯顿大学经济学教授、《纽约时报》专栏作家、诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼在《纽约时报》专栏上发表一篇题为《中国新年（Chinese New Year）》的文章。文章指责说，如果中国不改变经济政策，那么保护主义将变得“更为猛烈”！中国必须让人民币大幅升值。2010年3月，保罗·克鲁格曼声称，人民币币值被低估，导致美国在金融危机期间至少损失140万个就业岗位。 ????2010年2月3日，美国总统奥巴马公开表示将在人民币汇率问题上对中国采取更为强硬的立场，并且要求中国开放市场为美国扩大出口。;2010年3月15日，130位国会议员联名致信美国财政部长盖特纳和商务部长骆家辉，要求将中国认定为“汇率操纵国”，并要求美国商务部对中国商品实施反补贴制裁。在3月24日的听证会上，十余名国会议员和4位美国经济学者几乎是一边倒地指责“人民币被严重低估”。 ????2010年3月24日，美国财政部长盖特纳在接受采访时说，“中国是一个主权国家，我们不能强迫其改变汇率。”他表示，相信中国会以自己的理由来决定结束人民币盯住美元的政策。;2010年9月29日，美国会众议院通过《汇率改革促进公平贸易法案》，旨在对所谓低估本币汇率的国家征收特别关税。参与提出这项法案的议员称，中国人民币对美元严重低估，造成美国对华贸易逆差，影响了美国就业和经济复苏。 2010年10月5日，国务院总理温家宝在布鲁塞尔会见欧元集团主席、卢森堡首相容克，欧洲央行行长特里谢，欧盟委员会经济与货币事务委员雷恩。温家宝指出，中方将推进人民币汇率形成机制改革，增加了人民币汇率弹性。10月8日，人民币对美元汇率中间价报6.6830，为汇改以来新高。;2011年10月3日，美国国会参议院不顾中方坚决反对，程序性通过了“2011年货币汇率监督改革法案”立项预案，将汇率问题与贸易补贴绑定，矛头直指中国，逼迫人民币升值。对此，中方表示坚决反对，一时间中美在人民币汇率问题上的交锋又现剑拔弩张之势。 ;《2011年汇率监管