第二章财务管理之时间价值和风险价值.pptx

第二章 时间价值和风险价值;第一节 货币时间价值;二、货币时间价值的计算;1.单利 单利是指本金生息，利息不生息。 （1）终值的计算公式： 式中：i代表利率；n代表期限 （2）单利现值的计算公式： ;2.复利 复利是指本金生息，利息也生息。 （1）复利终值的计算公式： （1＋i）n又称为复利终值系数。 复利终值系数的缩写形式：（F/P，i，n）;举例：复利终值的计算;（2）复利现值的计算公式： 　　 （1+i）-n 又称复利现值系数。 复利现值系数的缩写形式：（P/F，i，n）;举例：复利的计算;已知终值、现值、利率，求期限 ;已知终值、现值、期限，求利率 ;三、年金终值和现值的计算;（一）普通年金终值计算 ;;举例：普通年金终值的计算;举例：普通年金终值的计算;（二）年偿债基金的计算;举例：年偿债基金运用;（三）普通年金现值的计算 ;举例：普通年金现值计算;（四）投资回收系数 ;四、预付年金;预付年金终值的计算;（二）预付年金现值及其计算;思路二:将预付年金转化为普通年金，再利用普通年金现值的计算公式进行计算。 每期期初发生的预付年金A与每期期末发生的普通年金A（1+ i）的经济效果是相同的。 ;例12 某人每年年初存入银行1 000元，银行存款年利率为8%，问第10年末的本利和应为多少？ 思路一 F=A*[（F/A，i，n+1）-1] =1000*[（F/A，8%,11）-1] =1000*（16.645-1） =15 645元;例12 某人每年年初存入银行1 000元，银行存款年利率为8%，问第10年末的本利和应为多少？ 思路二 F=A*（1+i）*（F/A，i，n） =1000*（1+8%）*（F/A，8%,10） =1000*1.08*14.487 =15 645 ;例13 某企业租用一设备，在10年中每年年初要支付租金5 000元，年利息率为8%，问这些租金的现值是多少？ 思路一 P=A*[（F/A，i，n-1）+1] =1000* [（F/A，8%,9）+1 ] =1000*（6.247+1） =36 235元;例13 某企业租用一设备，在10年中每年年初要支付租金5 000元，年利息率为8%，问这些租金的现值是多少？ 思路二 P=A*（1+i）*（F/A，i，n） =5000*（1+8%）*（F/A，8%，10） =5000*1.08*6.71 =36 234元 ;五、递延年金;递延年金现值的计算;递延年金现值的计算;思路二 P=A*（P/A，i，n）*（P/F，i，m） =1000*（ P/A，8%， 10）*???P/F，8%，10） =1000*6.710*0.463 =3107元 ;六、永续年金;举例：永续年金现值;（二）名义利率与实际利率;（二）名义利率与实际利率;3.两者的关系;举例：已知名义利率;第二节 风险价值;风险是“一定时期内”的风险。 与风险相联系的另一个概念是不确定性。严格说来，风险和不确定性有区别。 风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。 财务管理中的风险按形成的原因一般可分为经营风险和财务风险两大类。;二、风险程度的衡量——概率分析法;例17 华丰公司有两个投资额均为1000万元的投资项目A和B可供选择，它们的可能投资报酬率与相应的概率，如下 ;根据表中资料，分别计算两个项目的期望报酬率 项目A KA= =0.2*30%+0.6*25%+0.2*20% =25% 项目B KB= =0.2*50%+0.6*25%+0.2*0% =25% 虽然两个项目的期望报酬率都是25%，但是风险并不同。;计算标准离差 项目A d= (30%-25%)2*0.2+(25%-25%)2*0.6+(20%-25%)2*0.2 =3.16% 项目B d= (50%-25%)2*0.2+(25%-25%)2*0.6+(0-25%)2*0.2 =15.81% 可见，项目B的投资风险要大于项目A。 ;对于期望值不同的决策方案，评价和比较各自的风险程只能借助于标准离差率这一相对数值。在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。反之，标准离差率越小，风险越小。 项目A VA= 3.16%/25%=0.126 项目B VB=15.81%/25%=0.632 ;标准离差率虽然能正确评价投资