第六章金融期货市场.pptx

第六章 金融期货市场;衍生金融工具的内涵 衍生金融工具是指从传统金融工具（或原生金融工具）中派生出来的新型金融工具，是一种以传统金融产品为基础，以杠杆性的信用交易为特征的金融合约。其价值依赖于标的资产价值的变动。衍生金融工具合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。 衍生金融工具交易的特征 1、跨期（远期）交易 2、杠杆效应 3、不确定性和高风险 4、套期保值和投机套利共存;衍生金融工具的分类 第一、按基础工具种类:股权式衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具 第二、按风险-收益特性:对称型与不对称型 第三、按交易方法与特点:金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换和结构化金融衍生工具 第四、按照产品形态和交易场所分为：独立衍生工具、嵌入式衍生工具、交易所交易的衍生工具、OTC交易的衍生工具 衍生金融工具的作用 1、投资获利 2、套期保值 ;第一节 金融期货市场及其功能;沪深300股指期货合约 ;5年期国债期货合约表 ;;;; 二、金融期货的产生与发展 ---金融期货的发展历程 ---当前金融期货市场发展的趋势; 三、相关概念 1.开仓 2.持仓 3.平仓 4.在市合约 四、期货交易制度 1.保证金（保证金包含了融资 (finance) 和杠杆(leverage) 两种元素 ）制度 初始保证金 维持保证金 2.涨跌停板制度 3.持仓限额制度 4.每日无负债结算制度 5.强行平仓制度; 五、金融期货交易的基本特征 1.合约标准化 2.场所固定化 3.结算统一化 4.交割定点化 5.交易经纪化 6.保证金制度化 7.商品特殊化 ; 六、金融期货的基本类型 1.外汇期货 2.利率期货 3.股指期货; 七、金融期货市场的功能 （1）增强证券市场的流动性； （2）风险转移；指将风险从不愿意承担风险的交易者转移到愿意承担风险的交易者。风险转移是通过套期保值来实现的。 （3）价格发现；指金融期货市场能提供各种金融商品的价格信息。 （4）为金融机构提供了利益机遇； （5）杠杆功能。;第二节 利率期货; 三、 短期利率期货 短期利率期货是以短期固定收益证券为基础的期货。在美国，短期利率期货合约主要集中在芝加哥商业交易所。上市的短期利率期货合约包括：13周（3个月期）国库券期货、3个月欧洲美元期货、3个月欧洲日元期货和1个月联邦基金利率期货等。 在短期利率期货中，比较典型的品种是在IMM交易的3个月期美国国库券期货及3个月期欧洲美元定期存款期货。 美国短期国库券在现货市场上是以贴现率报价；在期货市场上，国库券期货的价格则是以IMM指数为基础进行报价，而指数是指100减去国库券的年贴现率（年贴现率=（面值-价格）/面值*360／时期）。; 短期国债期货之所以用指数方式报价，原因有二：一是使国库券期货的买入价格低于卖出价格，以符合交易者低买高卖的报价习惯；二是使这一指数的变动方向与国库券期货价格的变动方向相一致，以便投资者和投机者在预期指数上升时买入，而在预期指数下降时卖出。 IMM指数只是一种报价方法，并不是债券期货的实际价格，但通过IMM指数可以计算出期货价格。如：IMM指数由92.00变为94.00，90天国库券的期货价格则由98万美元变为98.5万美元。 短期国债价格＝面值-面值*年贴现率*时期 98万美元＝1000000-1000000×8%×90/360 98.5万美元＝1000000-1000000×6%×90/360; IMM国库券指数与合约价格成正比，与贴现率成反比。指数越高，合约价格越高；指数越低，合约价格越低。利率越高，则意味着指数下降，合约价格也就越低；利率越低，则意味着指数上升，合约价格就越高。 四、中长期利率期货 中长期利率期货是买卖标准化的、1年期以上的带息的金融证券合约。 与短期利率期货不同，中长期利率期货是以基点报价。 ; 长期国债期货的报价与现货一样，以美元和32分之1美元报出，所报价格是100美元面值债券的价格（不含持有期利息），由于合约规模为面值10万美元，因此90-25的报价意味着面值10万美元的报价是90781.25美元(90×1000＋25/32×1%×100000)。 由于不同期限的中长期国库券的合约规模不同，因此其最小变动价位也不一样。2年期中期国库券期