外汇期权概述.pptxVIP

第九章 外汇期权;第一节 外汇期权概述;一、外汇期权的概念：书P193 期权合约的卖方向期权合约的买方提供的， 在未来一定时期以特定汇率购买或出售一定数量的 某种外汇的权利。 1. 区分期权的买卖方与标的资产的买卖方 标的资产Underlying Asset：期权合约中买卖的某种货币。 ;（1）期权的买方：拥有买卖某种货币的权利，他既可以是某种货币的买方，也可以是某种货币的卖方。 （2）期权的卖方：承担买卖某种货币的义务，他既可以是某种货币的买方，也可以是某种货币的卖方。 2. 外汇期权买??双方的权利与义务是不对等的：买方只有权利而无义务，卖方只有义务而无权利。 所以期权买方拥有的权利是有价值的：期权费（期权价格）。;二、外汇期权的种类 （一）根据期权性质不同，分为： 1.看涨期权（买权）：Call Option 书P194 2.看跌期权（卖权）：Put Option 书P194 例：一项期权为USD Call / JPY Put，称为美元买权、日元卖权，表明期权的买方有权从卖方买入美元，同时卖出日元。 一项期权为USD Put / CHF Call，称为美元卖权、瑞士法郎买权，表明期权的买方有权向卖方卖出美元，同时买入瑞士法郎。 ; 由此可见，由于外汇买卖意味着买入一种货币的同时也卖出另一种货币，因此对一项外汇期权来说，它是一种货币的买权，同时也是另一种货币的卖权。为了避免混淆，在描述外汇期权时，必须明确它是哪一种货币的买权和哪一种货币的卖权。 （二）根据期权执行时间的不同，分为： 1. 欧式期权European Option：P194 2. 美式期权American Option：P194 ;（三）根据执行价格与标的资产市场价格的关系不同，分为： 实值期权In-the-Money（价内） ：若选择权买方立即执行此权利，执行价格对买方有利。 虚值期权Out-of-the-Money（价外） ：若选择权买方立即执行此权利，执行价格对买方不利。 平值期权At-the-Money（价平） ：若选择权买方立即执行此权利，执行价格等于即期汇率（市场汇率）。 （四）其他分类：参见书P196;三、外汇期权的基本术语：书P193 1. 期权的买方：Option’s Buyer / Holder； 2. 期权的卖方：Option’s Seller / Writer。 3. 执行价格：Strike / Exercise Price 4. 到期日：Expiry / Expiration Date 5. 期权费（权利金）Premium、期权价格 Option’s Price 外汇期权期权费的报价方式主要有两种： （1）用报价币的点数报价：以报价币表示被报价币的单位价。;例：USD Call / JPY Put： 交易金额：USD1000万 Premium：1.30~1.50 1.30： 报价方买入1美元的美元买权所愿意支付的日元期权费。 报价方买入1000万美元的美元买权愿意支付的期权费为： USD1000万 1.30=JPY1300万。;1.50： 报价方卖出1美元的美元买权所要获得的日元期权费收入。 报价方卖出1000万美元的美元买权的期权费收入为： USD1000万 1.50=JPY1500万。 （2）用被报价币的百分比报价：表示交易1单位被报价币期权所需交纳的以被报价币计价的期权费（使用较为广泛）。;例：USD Put / CHF Call 交易金额：USD100万 Premium：2.50%~2.80% 2.5%： 报价方买入1美元的美元卖权所愿意支付的美元期权费。 报价方买入100万美元的美元卖权愿意支付的期权费为： USD100万 2.50%=USD2.5万。 ;2.80%： 报价方卖出1美元的美元卖权所获得的美元期权费。 报价方卖出100万美元的美元卖权的期权费收入为： USD100万 2.80%=USD2.8万。 ;一、期权价格的构成 （一）内在价值（Intrinsic Value） 定义：期权持有者立即执行期权所获得的收益。等于期权执行价格与其标的资产的即期价格或市场价格的差额。 1. 被报价币买权在 t 时点的内在价值： ;2. 被报价币卖权在 t 时点的内在价值：;实例： 一笔协定汇价为A$1=$0.8000看涨期权，金额为A$1000万,以美元计价的内在价值： ①市