均方差分析和资本资产定价模型.pptxVIP

均方差分析和资本资产定价模型;第一部分：均值和方差之间的权衡比较及最优投资组合;2.均方差分析的假设条件及现实中是否满足 投资者只关心投资组合的收益率和方差 均方差分析假设风险能完全通过方差反映，投资者是风险规避者（偏爱较小方差），偏好较高平均收益率 现实中，很多收益率不是呈正态分布，因而方差不能准确反应风险；即使是正态分布，投资者也并非孤立地看待组合收益率 金融市场为无摩擦市场 所有投资在任何价格水平上、任何数量水平上都能出清；不存在任何交易成本、管制或对资产买卖课税 是一组假设条件的集合，重要/不重要;5.3 有效边界和双基金分离 1.有效边界（the Efficient Frontier） 图表5.1边界上半部分，表示的是均方差有效组合中的均值和方差，是均方差之间的最有效选择（vs 有效区间边界） 2. 最优投资组合（Optimal Portfolios） 在有效边界上。具体选择哪一点取决于投资者个人对均值和方差的权衡（V点orV点以上） 大多数情况下边界上每个点代表一个唯一的投资组合；而有效区间内一点可以是多种投资组合的结果;3. 双基金分离（Two－Fund Separation） 将所有均方差有效组合分割为两个投资组合的加权平均，沿着有效边界移动时，权数变化，但两个分离的投资组合不变（由【结论5.1】导出） 【结论5.1】均方差有效边界上的所有投资组合都能表示为有效边界