期权的定价和希腊字母解读.pptVIP

Company LOGO delta 对冲 - 利用期权对标的资产的套期保值 举例 1 ： 某投资者持有 1000 手股指期货买入合约，股指期货的价格为 2000 点， 股指期货期权市场上的平价买权为 200 点， delta 为 0.5 ，平价卖权为 200 点， delta 为 -0.5 。 那么他的两种对冲方法为： 1 、卖出 -1000*1/0.5=-2000 手平价买权； 2 、买入 -1000*1/ （ -0.5 ） =2000 手平价卖权。 当期货价格上涨 10 点时，期货盈亏为： 1000*10=10000 点； 1 、买权价格上涨 10*0.5=5 ，卖出 2000 手买权的盈亏为： -2000*5=-10000 点 2 、卖权价格下跌 10* （ -0.5 ） =-5 ，买入 2000 手卖权的盈亏为： 2000* （ -5 ） =-10000 点； 期权的定价和希腊字母 国金期货 - 投研部 - 何波 Company LOGO 一、期权的定义 二、期权的定价方法 三、影响期权价格的因素和希腊字母 Company LOGO 一、期权的定义 Company LOGO 股票市场 外汇市场 债券市场 货币市场 期权 期货 期货 期权 外 汇 互 换 长期外汇债券 可 转 换 公 司 债 券 利率互换 Company LOGO 期权 权证 型态 一般独立 经常嵌入 保证金与日结 期权卖方 券商 到期时间和履约价格 履约价数量较多，期限 一般不长于 1 年 履约价一般只有一个， 期限也较长（ 1 ， 2 年） 做市商者 专业做市者（期货自营 商） 券商 发行量 不固定 固定 交易方向 可以买，也可以做空 只能买或者不做 Company LOGO 期货与期权或对比一览表 但现货商套期保值一般仍是使用期货 + 卖期权！！ 期货 期权 保证金 双方均需要 买方不需要，卖方需要 成本 高 买方低，卖方高 保证金追加 双方均有 买方无，卖方有 每日结算 双方均有 买方无，卖方有 强行平仓 双方均有 买方无，卖方有 风险 无限 买方有限，卖方无限 被套 存在 买方不存在，卖方存在 心态 不稳定 买方稳定，买方不稳定 交割 自由选择 买方自由选择，卖方被动 保值效果 能保值不能增值 不仅能保值还能增值 买期保值 确定最低买价 确定最高买价 卖期保值 确定最高卖价 确定最低卖价 Company LOGO 专有名词： 期权的买方（持有人） 有权利（但没有义务） 在未来约定时间点以约定的价格 买（或者卖）约定数量的目标资产。 买方想要拥有期权，则必须支付给买方一定的 权利金 。 如果买方执行买（或者卖）目标资产时，买房有义务卖（或者买）相应的资产。 种类： 买权（看涨期权）：持有人拥有 购买 标的资产的权利； 卖权（看跌期权）：持有人拥有 出售 标的资产的权利； 奇异期权。 到期日： 欧式（主流）：到期日（或者到期的一段特定时间）才可以执行权利； 美式（非主流）：到期日以前（含到期日）均可以执行权利。 百慕大式，以色列式，俄罗斯式 …… 行权价格 ：执行价格，既定价格或者履约价格。 标的资产 ： 现货期权：现货； 期货期权：期货。 Company LOGO 市场价格与行权价格的关系 实值（价内）：市场价格大于执行价格（买权），市场价格小于执行价格（卖权 ）； 虚值（价外）：市场价格小于执行价格（买权），市场价格大于执行价格（卖权 ）； 平值（平价）：市场价格等于执行价格（不论是买权，还是卖权）。 Company LOGO