宏观经济与证券市场.pptxVIP

1;内容提要;内容安排;一、宏观经济分析概述;宏观经济分析总体框架;宏观经济分析的主要方法 指标分析法 总量分析法 结构分析法 数理模型分析法 计量经济模型分析 概率预测法 上述各种方法的主要目的都是预测宏观经济环境变动对证券市场，特别是股票市场整体运行的影响，并据以选择投资策略。 ;宏观经济指标 国内生产总值（Gross Domestic Products,简称GDP） 按市场价格计算的一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。国内生产总值有三种表现形态，即价值形态、???入形态和产品形态。 GDP的增长速度一般用来衡量经济增长率，这是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。;1952-2011年我国国内生产总值及其结构（单位：亿元）;通货膨胀（Inflation） 分为需求拉动型、成本推进型和结构变化型三种 会产生财富和收入再分配效应 、扭曲相对价格 政府历来将其视为经济的头号大敌，不会长期容忍高的通货膨胀率。 ;1985-2011年我国的消费物价水平;失业率 （Unemployment Rate） 是劳动力人口中失业人数所占的比重，但并不包括有劳动能力却不寻找工作的自愿失业情况。 失业率过高会引发一系列社会问题 我国目前统计的失业率是城镇登记失业率 ;1994-2010年我国城镇登记失业率;利率(Interest Rate) 又称利息率，是指在借贷期内资金贷入方向贷出方承担利息额占所贷资金的比率。 利率水平是也债券价格的主要决定因素。 汇率 (Exchange Rate) 外汇市场上一国货币与其他国货币相互交换的比率，也可以将其看作是以一国货币表示的另一国货币的价格。 汇率水平和变化状况综合地反映了国际经济环境状况。 汇率也是国际投资中一个重要的风险因素。 ;波士顿咨询公司发布的《银行业价值创造报告》显示,与世界成熟同行相比,中国银行业的利润来源仍然是传统的存贷款业务和与之相伴的惊人存贷款利差,中国银行业利差比国外高14倍。;国际收支（Balance of Payment） 国际收支指的是一国居民在一定时期（通常是一年）内与非居民各项交易的货币价值总和，综合地记录了一国对外经济活动的大概状况。 除了上面介绍的几种反映宏观经济整体状况指标以外，还有投资指标、金融指标、消费指标和财政指标等部门指标。在做宏观经济分析的时候，必须把握宏观经济运行发展的重点和热点，并据以选取最有解释能力和预测能力的指标。 ;二、宏观经济周期与股票市场 ;将宏观经济变动分解成三个部分 受经济周期（Business Cycle）的影响而产生的周期性变化； 经济学将经济周期定义为经济生产或再生产过程中周期性出现的经济扩张和经济萧条交替更迭的一种现象，一个周期的长短可以不同，从数年到数十年都有可能。 经济体正在经历组织和功能重大变化时所发生的结构性变化（Structural Changes）； 其他因素引起的经济冲击（Shocks ）。 ;The Great Depression ;经济周期：;宏观经济周期与证券市场波动 （1）繁荣：经济过热，股价上涨过快，明智投资者逃顶，部分投资者追涨 （2）衰退：经济增长放慢，股价下滑，大部分投资者抛售 （3）萧条：经济下滑、公司业绩不佳，股价价位较低，预期不好，大部分投资者逃离，少部分低位吸纳 （4）复苏：经济回暖滑、公司业绩好转，证券价格回升、投资者吸纳价位踊跃;经济指标与经济周期 领先指标（Leading Indicators）那些通常在总体经济活动达到高峰或低估前，先达到高峰或低估的经济时间序列，如股票指数、货币供应量、消费者信心指数、制造业工人平均每天开工时间数，PMI等。 同步指标（Coincident Indicators）指那些高峰和低谷与经济周期的高峰和低谷几乎同步的经济时间序列，也就是说，这些指标反映的是国民经济正在发生的状况，并不预示将来的变动。代表性的指标有实际GDP，失业率。 滞后指标（Lagging Series）指那些高峰和低谷都滞后于总体经济的高峰和低谷的经济时间序列。利率、物价指数。 其它序列（Selected Series）这些指标没有明显的周期性，但却对宏观经济运行有重要影响，例如国际收支、财政收支。 ;股票市场走势预测 “经济晴雨表” 股市的变动往往要领先于总体经济的变动 股票的价格反映了市场参与者对收益、股利和利率等决定股价关键变量的预期 领先指标的变化会反映在股票市场的变化当中 宏观经济分析将注意力集中在领先性比股票价格还要明显的经济序列上。 货币供应量 消费者信心指数 制造业订单增长率;股票市场 股票市场波动要领先于经济波动。;三、宏观经济政策分析;财政政策