工程项目经济评价方法.pptVIP

第四章 工程项目经济评价方法;第四章 工程项目经济评价方法;第一节 经济评价指标; 动态评价指标是在分析项目或方案的经济效益时，要对发生在不同时间的效益、费用计算资金的时间价值，将现金流量进行等值化处理后计算评价指标。动态评价指标能较全面地反映投资方案整个计算期的经济效果，适用于对项目整体效益评价的融资前分析，或对计算期较长以及处在终评阶段的技术方案进行评价。 在工程项目评价中，按评价指标的性质，也可将评价指标分为盈利能力分析指标、清偿能力分析指标和财务生存能力分析指标，见下图。;第一节 经济评价指标;第一节 经济评价指标;第一节 经济评价指标;1、静态投资回收期;1、静态投资回收期;1、静态投资回收期;1、静态投资回收期;判别准则;1、静态投资回收期; 动态投资回收期在考虑资金时间价值的情况下，用方案在实施后每年所获得的年收益来补偿投资所需要的时间。 动态投资回收期法是把方案每年所获得的年收益，用一个事先选定的折现率贴现到投资发生的时间点上，求出贴现的收益累计额达到投资所需要的时间的一种动态评价法。;2、动态投资回收期法;2、动态投资回收期法;2、动态投资回收期法;2、动态投资回收期法;2、动态投资回收期法;Pt≤PC=12年，方案可行。;用下列表格数据计算动态投资回收期，并对项目可行性进行判断。基准回收期为9年。 ;2、动态投资回收期法;3.总投资收益率;3.总投资收益率;3.总投资收益率;4.项目资本金净利润率;4.项目资本金净利润率;4.项目资本金净利润率;5、净现值NPV;5、净现值法;5、净现值法;5、净现值法;项目;净现值法分析步骤： ①列举方案。将所有可能的方案都应列举出来，包括“零方案”。不应该轻易地舍去一些方案。 ②计算各种方案的费用、效益。 ③选基准年。基准年就是多方案在进行动态经济分析比较时，为便于对资金的时间价值进行统一折算而选定的基准点。;④作现金流程图。对每一个参加比较的方案，作出其现金流程图。 ⑤确定分析期。 ⑥选定折现率ic。 ⑦计算各个方案的费用现值和效益现值。 ⑧计算各个方案的净效益现值NPV。 ⑨选择净效益现值大??方案为最优方案。; 净现值指标的优点：考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；经济意义明确，能够直接以货币额表示项目的盈利水平；评价标准容易确定，判断直观。净现值适用于项目融资前整体盈利能力分析。 ; 净现值指标的缺点：必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往比较复杂；在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案的寿命不等，必须构造一个相同的研究期，才能进行各个方案之间的必选；净现值不能反映项目投资中单位投资的使用效率，不便进行投资额不等的互斥方案比较；不能直接说明在项目运营期内各年的经营成果。;NPV与i之间的关系如图4-4所示：; 对于常规项目（A0＜0，At＞0）,NPV总趋势是随着i的增大而减小。因此，基准收益率定得越高，方案被接受的可行性越小。 NPV曲线与横轴相交，此时i达到临界值i*。i*是净现值评价准则的一个分水岭，称为内部收益率。;例1某企业打算购进新设备以改进工艺，有两种设备可供选择。假定基准收益率为8％，两种设备各项经济指标如表4.4所示，试选择设备。 ; 甲设备： 450元;计算如下 ：;年份;假设 ic =10% , 则NPV＝137.21 亦可列式计算： NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5） ＝－1000＋300×3.791＝137.3;例题3;解：;例题4;解：;6、净年值;2）计算;3）判别准则;4）适用范围;例：有A、B两个方案，A方案的寿命期为15年，经计算其净现值为100万元；B方案的寿命期为10年，经计算其净现值为85万元。设基准折现率为10%，试比较两个方案的优劣。;6、净年值;7、净现值率;2.计算;3.判别准则;8、内部收益率IRR;8、内部收益率;8、内部收益率;8、内部收益率;8、内部收益率;;8、内部收益率;8、内部收益率;2)计算;3.判别准则; 内部收益率的几何意义可在图中得到解释。由图可知，随折现率的不断增大，净现值不断减小。当折现率增至22%时，项目净现值为零。对该项目而言，其内部收益率即为22%。一般而言，IRR是NPV曲线与横座标交点处对应的折现率。;4.IRR的求解;NPV;例题6;例题6;例题6;某企业用10000元购买设备，计算期为５年，各年净现金流量如图所示。;8、内部收益率;求解内部收益率的方程式 是一个高次方程。为清楚起见，令(1+IRR)-1 = x，(CI-CO)t = at (t