证券投资学第五章行业分析.pptxVIP

五、证券投资的产业分析;学习目标 ; 本章内容安排;一、行业的定义 ;行业的定义;行业的定义 ;三次产业分类法;行业的定义 ;行业的定义 ;行业的分类;（一）与经济周期的关系;周期型产业 产业运动状态直接与经济周期相关，当经济处于上升期，这些产业会紧随其扩展；经济处于衰退期，产业也会相应衰退； 如建材、机械设备、高档消费品业、耐用品制造业及其他需求的收入弹性较高的行业。 防守型产业 产业运动形态因为其产业的产品需求相对稳定，不受经济周期处于衰退阶段的影响；如食品业、公用事业等行业。;（二）产业的发展前景;（三）产业采用技术的先进程度;（四）产业的要素集约度;我国证监会的行业分类;产业环境分析;产业的生命周期分析;指一个产业从它萌芽、成长、壮大到衰退、消失的过程，是一个产业在国民经济中所存在的时间长短。;行业的一般特征分析;行业的一般特征分析;成熟阶段（是一个相对较长的时期） 少数大厂商垄断了整个行业的市场； 厂商与产品之间的竞争手段逐渐从价格手段转向各种非价格手段，如提高质量、改善性能和加强售后维修服务等； 行业增长速度降到一个更加适度的水平，在某些情况下，整个行业的增长可能会完全停止，其产出甚至下降。由于其资本增长的丧失，致使行业的发展很难较好地保持与国民生产总值同步增长。;衰退阶段（出现在较长的稳定期之后） 新产品和大量替代品的出现，原行业的市场需求开始逐渐减少，产品的销售量也开始下降； 某些厂商开始向其他更有利可图的行业转移资金，原行业出现了厂商数目减少、利润下降的萧条景象； 当正常利润无法维持或现有投资折旧完毕后，整个行业便逐渐解体了。;;初创阶段： 销售收入的增长缓慢，成本较高，使业绩不佳； 是风险大，收益小的时期； 主要风险为技术风险和市场风险。 成长阶段： 成本降低，销售收入增加，行业业绩优良； 是高速增长时期； 主要风险是管理和市场风险。 成熟阶段：产品价格、业绩、利润稳定，风险较小，收益较高，分红派息较多。 衰退阶段：产品销量小，利润少，风险主要是生存风险。 ;不同阶段产业在证券市场上的表现 初创阶段： 收益少甚至亏损，但人们的预期较高，股价有的也有可能会很高。 初创期的风险较大，是投机性的。 成长阶段：由于产业利润快速增长，股价呈上涨趋势，由于有业绩基础，所以上涨具有长期性。 成熟阶段：是蓝筹股的集中地，行业快速增长可能性较小，但利润稳定，股价一般不会大幅度升降，但会稳步攀升。 衰退阶段：由于行业已丧失发展空间，所以在市场上无优势，股价成下跌趋势，但有重组题材或借壳上市等，股价却会大幅度上涨。 ;判断产业实际生命周期的方法 行业规模 产出增长率：经验数据一般以15％为界 利润率水平。低—高—稳定—低—严重亏损 技术进步和技术成熟程度：低—高—老化 开工率 从业人员的职业化水平和工资福利收入水平 资本进退。;投资选择 顺应趋势，选择潜力股 对处于不同阶段产业的投资选择 对处于初创期的行业，适合于投机者 对于处于成长期的行业，一般适合于趋势投资者，但不适合于价值型投资者，如果选择正确可能获得巨额回报，否则就会血本无归。 对于成熟期行业，适于收益型或价值型投资者。 对处于衰退期的行业，要关注规模小的上市公司，有可能重组或是成为“壳资源” 。 ;产业周期与证券投资的选择：投资者的风险承受度;正确理解国家的行业政策 国家对某一行业的扶植或限制，往往意味着这一行业会有更大的发展空间，或者被封杀发展空间，因而国家的行业政策具有导向作用。;产业结构分析;行业的一般特征分析;行业的一般特征分析;市场类型综合比较;行业结构与行业竞争;行业结构与行业竞争;案例分析：我国钢铁行业——2003;案例分析：我国钢铁行业——2003;案例分析：我国钢铁行业——2003;案例分析：我国钢铁行业——2003;案例分析：我国钢铁行业——2003;案例分析：我国钢铁行业——2003;本章小结;本章小结;;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。5月-215月-21Tuesday, May 25, 2021 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。05:57:4505:57:4505:575/25/2021 5:57:45 AM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。5月-2105:57:4505:57May-2125-May-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。05:57:4505:57:4505:57Tuesday, May 25, 2021 13、志不立，天下无可成之事。5月-215月-2105:57:4505:57:45