金融风险管理教材.ppt

1）风险与收益的关系 一般，收益与风险对等。 当贷款风险度较小时，风险收益也较小，随着贷款风险度的增大，风险收益也在增大，当贷款风险度达到最大时，风险收益也达到最大。 约瑟夫·F.辛克提出一个在风险收益结构中进行贷款定价的方法，即贷款利率总是随着信贷风险的增大而上升 2）影响贷款定价的因素 （1）中央银行利率 （2）银行负债的平均利率 （3）营业费用 （4）贷款的风险 （5）借贷资金的供求 3）贷款定价方法 贷款合同利率=贷款的目标利润率+贷款成本率+风险贴水 贷款的目标利润率根据银行事先确定的权益报酬率，通过净资产报酬率（ROE）计算出来： 式中，M—贷款的目标利润率； L—银行的资本对资产比率； t—税率； C—该笔贷款的筹资成本。 二、资产分散化策略 1）贷款组合管理概述 20世纪50年代美国经济学家马克维茨提出的现代证券组合理论是风险分散的经典理论，它不仅运用于证券投资，更阐明了风险分散的基本原理。 贷款组合管理的重要原则是贷款之间应尽量减少相关性，最大限度地降低贷款风险的传染效应。 Altman 的两个评分模型时根据数理统计中的辨别分析技术，对银行过去的贷款案例进行统计分析，选择一部份最能够反映借款人的财物状况、对贷款质量应该最大、最具预测分析价值的比率，涉及处一个能最大限度地区分贷款风险度的数学模型，对贷款申请人进行信用风险及资信评估。 1、建立Z评分模型的步骤 ①选取一组最能反映借款人财物状况等的财务比率 ②从银行过去的贷款资料中收集样本，分两类，破产组与非破产组。 ③根据各行业实际情况确定每一比率权重。 ④将比率乘以相应权重并加总，得到Z ⑤对一系列样本进行Z分析，可得衡量贷款风险的Z值或Z域 金融风险管理， Z评分模型的主要内容： 阿尔特曼确立的分辨函数为： Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5 或 Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5 其中，X1：流动资本/总资产（WC/TA）； X2：留存收益/总资产（RE/TA）； X3：息前、税前收益/总资产（EBIT/TA）； X4：股权市值/总负债帐面值（MVE/TL）； X5：销售收入/总资产（S/TA）。 这两个公式是相等的，只不过权重的表达形式不同，前者用的是小数，后者用的是百分比，第五个比率是用倍数来表示的，其相关系数不变。 金融风险管理， Z评分模型的违约临界值 阿尔特曼经过统计分析和计算最后确定了借款人违约的临界值：Z0=1.81， 2.675。 如果Z≥2.675，则借款人被划为非违约组。则表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性就小； 如果Z2.675，借款人被划入违约组； 当1.81Z2.675时，称该区域为“灰色区域”(gray area)：说明企业的财务状况极为不稳定。 当Z值小于1.81时，则表明企业潜伏着破产危机 金融风险管理， 2、ZETA评分模型的主要内容： ZETA信用风险模型（ZETA Credit Risk Model）是继Z模型后的第二代信用评分模型 ，变量由原始模型的五个增加到了7个，适应范围更宽，对不良借款人的辨认精度也大大提高。 模型中的7个变量是：资产收益率、收益稳定性指标 、债务偿付能力指标、累计盈利能力指标、流动性指标、资本化程度的指标、规模指标 ZETA模型与Z模型准确性比较 信用评分方法的缺陷 （1）两个模型都依赖于财务报表的帐面数据，而忽视日益重要的各项资本市场指标，这就必然削弱预测结果的可靠性和及时性； （2）由于模型缺乏对违约和违约风险的系统认识，理论基础比较薄弱，从而难以令人信服； （3）两个模型都假设在解释变量中存在着线性关系，而现实的经济现象是非线性的，因而也削弱了预测结果的准确程度，使得违约模型不能精确地描述经济现实； （4）两个模型都无法计量企业的表外信用风险，另外对某些特定行业的企业如公用企业、财务公司、新公司以及资源企业也不适用，因而它们的使用范围受到较大限制。 4、信用度量制模型： VaR VaR的复习 VaR 定义指一项给定的资产或者负债在一定时间内和在一定的致信度下其损失的最大额度。 VaR方法特别适用于可交易的金融资产受险价值的计算，因为人们很容易得到资产价格变化情况。 但是用于非交易性金融资产特别是信用资产时，会有如下问题： 信用资产属于非柜台交易，因此贷款的市值不容易计算； 由于市值不能被观察，因此贷款市值变化的波动率无法得到； 在VaR中，人们假定交易的金融资产是正态分布的，但是对于组合贷款而言，其资产或者是价值分